| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2007年08月01日 17:04 |
作者： |
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本周二，央行上海总部发布《中国区域金融稳定报告》，首度鲜明地表达了对资本市场并购重组的支持。报告中，央行提出鼓励上市公司通过换股合并、资产置换、定向增发、引入战略投资者等方式，将优质资产注入上市公司。在宏观面政策偏紧的背景下，央行明确表示对资本市场并购重组的支持，对具有整体上市概念的上市公司，将是一个良好的发展机遇。
一、整体上市提升公司基本面价值
上市公司的并购重组概念一直是市场关注的焦点，上市公司通过定向增发、资产置换等方式置入大股东的优质资产，不仅可以解决集团内部不同企业之间同业竞争的弊病，同时更重要的是将优质资产置入上市公司，会明显增强上市公司经营实力，改善盈利水平，有助于提高上市公司的价值，充分发挥证券市场资源配置的功能。
在市场回归价值投资理念后，价值投资成为投资者进行资本投资的基本标准。对于一个上市公司来说，其价值的表现在于公司的业绩以及未来盈利能力的稳定、持续。大股东优质资产的注入可以有效提高上市公司的业绩，改善上市公司盈利水平，完善公司治理结构，提高上市公司的独立性和持续经营能力。
二、整体上市大潮汹涌袭来
股权分置改革完成后，大股东股权价值得以通过资本市场逐步实现，大股东和中小股东的利益取向趋于一致。在这种情况下，大股东通过整体上市向上市公司注入优质资产的意愿非常强烈。在央企整体上市热潮的推动下，各个上市公司的整体上市步伐将大大加快，整体上市的浪潮已经汹涌袭来。
近期，整体上市的公司可谓层出不穷，分布于各类不同的板块。美罗药业在停牌之后发布公告，拟通过定向增发收购大股东旗下的美罗中药厂，以实现美罗集团医药业务的整体上市；莱茵置业也拟通过定向增发的形式收购控股股东旗下房地产公司，届时，集团房地产业务将全部注入上市公司，莱茵置业也成为集团房地产业务的整合平台；今日，沪东重机正式改名中国船舶，实现了中船集团的整体上市。
通过对盘面的观察，我们可以发现，市场对于整体上市概念的追捧依然热烈。前面提及的美罗药业、莱茵置业，在增发公告公布后连续涨停，同样具有整体上市概念的中铁二局、泛海建设，在今日大盘下跌近二百点的调整行情中，依然走势良好，其价值性与抗跌性优势明显。
随着汽车行业的蓬勃兴起，如何避免同业竞争、实现资源优化配置成为上市公司不断关注的问题，资产注入与整合成为了解决两个问题的有效途径。随着上汽、一汽等行业龙头纷纷在A股市场整体上市，汽车行业整合已成为未来行业发展的趋势。
华晨集团作为国家自主品牌的汽车集团，旗下拥有华晨宝马、中华、金杯等优质资产，目前集团正在按照辽宁省的部署，实现投资主体的多元化，随着华晨集团在国内业务规模的不断扩大，整个华晨集团旗下的汽车资产有望进一步地整合。ST金杯作为华晨集团在A股市场中的融资平台，在A股市场融资功能日趋强大的背景下，整个华晨系未来通过金杯公司整体上市的可能性非常之大。届时，华晨集团优质汽车资产的置入，必将大幅度提升公司的盈利能力。
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