| 来源： |
联合证券 |
发布时间： |
2007年07月24日 17:22 |
作者： |
肖华 |
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沪指逼近前高，市场又到了进退的抉择时期，近日由于宏观调控措施的出台，反而使得市场“靴子落地、指数再上台阶”。但紧缩政策持续、仍将制肘市场上涨动力；企业利润结构分化下半年突出，加剧股价分化，同时频繁紧缩政策累计效应的市场反映，企业经营环境的逐步收紧将在本年度4季度和明年1季度逐步呈现，因此在面对市场反弹时，应保持清醒。此时投资者不宜盲目选股，策略上应注意真正具有投资价值的个股此轮调整过后带来的交易性机会。而周二航天晨光的逆势涨停正揭示着此类“破发”概念股短线成为攻守兼备的良好品种。
关注跌破增发价的交易性机会
由于前期市场行情火爆，机构热情高涨时增发新股的价格偏高。而前市场不利因素增多，大盘走势疲软，个股表现欠佳，市价接近或跌破发行价也在所难免，因此不少前期的热门股逐渐冷却下来。曾经风云一时的定向增发公司的股价大多也顺势下调，若大盘调整延续，还会有公司的二级市场价格与增发价出现倒挂情况出现。应该说，溢价幅度的收窄，与当前增发价格的确定方法有很大关系。根据证券发行管理办法，非公开发行股票的发行价格应该不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90％，这就为定向增发限定了价格底线，使得一般定向增发股的增发价不会太低。这样，一旦市场趋势有所震荡，则溢价幅度收窄甚至跌破增发价，就都是很自然的事情了。但应该留意到的是，能够实施定向增发的公司，一般都是经营状况尚可、有较强发展意愿的公司。并且，不少公司选择增发对象时，或是其大股东、或是与公司业务有直接关系的机构、或是机构投资者，这对于上市公司打通上下游产业链关系有着一定的帮助。这样的增发对象，一般不会以赚取短线差价为目的，使得公司能够引入长线投资者。因此，其确定的增发价，更具有价值投资的标尺意义。
关注定向增发三类个股
由于定向增发公司定价方式各异，募资投向不同，加上公司质地不一样，投资者选择个股时要区别分析。三类公司机会更大：一是募集资金投资项目较好的公司；二是对外资定向增发的公司，其实质是变相的并购，此类公司的股票价格可能会因为价值重估而提高二级市场股价；三是收购集团资产的公司，当公司减少关联交易后，公司的治理状况将得以改观。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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