| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2007年06月13日 11:24 |
作者： |
徐文武 |
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徐文武
自2003年起，中国零售业进入新一轮景气周期，社会消费品零售额稳步增长，2004年、2005年、2006年增长率分别达到13.3％、12.9％和13.7％，2007年前4月增长率超过15％达到15.1％，并呈加速增长势头。
零售类上市公司经营状况持续改善。主营业务收入和净利润保持高速增长态势。42家零售类上市公司（已经剔除亏损公司）2004年～2006年主营业务收入分别增长20.47％、27.32％和18.32％，净利润增长分别为63.01％、40.47％和43.91％，净利润增长大大快于主营业务收入。
其次，他们的盈利能力和运营能力不断提高。平均净利润率从2003年1.76％提高到2006年3.37％。平均净资产收益率从3.93％提高到8.85％；平均毛利率从16.8％提高到18.9％；平均综合毛利率从18.49％提高到20.24％；平均存货周转率从2003年的12.82次提高到2006年的15.67次。平均期间费用率从17.38％下降到14.69％。
按照主营业务收入排名的前十位龙头企业增长高于行业平均水平。2007年一季度，10家龙头企业主营业务收入增长率为31.61％，比行业平均水平高出6.9个百分点；净利润增长率为46.17％，比行业平均水平高出23.67个百分点。
10家龙头公司中，2003年～2006年间，净利润复合增长率超过100％的有2家，超过50％的有6家，超过30％的有8家，其中连锁家电业态苏宁电器复合增长率达到93.84％，百货业态为主的大商股份、百联股份复合增长率达到45.65％和56.49％，超市业态的武汉中百、华联综超复合增长率达到55.08％和37.38％。
支撑零售企业快速增长的主要原因除了宏观经济向好和居民收入增加二大因素，与目前零售业的规模扩张分不开。如武汉中百门店从2003年的271家增加到2006年的519家。
到目前为止，国内一线城市的网点资源基本被瓜分完毕，大部分零售企业将目光瞄准空间更大的二、三线城市。
（作者为银河证券分析师 吴乐晋 整理）
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