| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2007年04月27日 17:48 |
作者： |
肖玉航 |
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北京奥运会已经进入倒计时，而沪深A股市场围绕着奥运题材所进行的奥运板块经历了多次拉抬与表演，也成为市场中表现经常性活跃的板块之一。从中期整体而言，奥运会对举办国经济、股票市场具有刺激作用，这种刺激作用对首次举办的我国新兴市场更为突出，而其中的多重奥运机会在未来仍将层出表现，但由于部分相关品种经营业绩的不稳定，而炒作过高的品种其风险也同样大量存在。
机会来自于受益与不同周期
历史经验表明，奥运会对举办国经济、股票市场具有刺激作用，这种刺激作用对首次举办的新兴市场更为突出。除西班牙外，各国股票市场在相关奥运均得到了较好市场体现，韩国、希蜡表现尤为突出；具体到奥运板块来看，由于参与奥运的企业将获得直接的收益和品牌的提升，带来发展的新契机，但在投资策略上存在一定差异，主要是在奥运的不同阶段，不同的行业与上市公司所获得的发展机会是不同的，因此，需要结合这些情况建立具有相对侧重点的投资组合。在在奥运会筹备期，主要体现为投资需求的增加，受益行业以建筑、地产、建材、科技信息、环保为主；在奥运会举办期间，主要体现为消费需求的增加，受益行业以交通运输、通讯、文体传媒、社会服务、商业、旅游等为主；奥运会举办后期，主要为体现为通过奥运会提升了知名度和获得了持续发展空间的上市公司。从目前来看，奥运会进行到准备前期，而相关的火炬传送正在紧锣密鼓的进行，目前阶段的投资策略应主要集中在准备后期与开幕前期受益的品种上进行重点关注。同时，奥运会是最有实力的企业参与的游戏，这些企业本身就是资本市场最有投资价值的公司，代表着未来和希望，该板块具有永恒的魅力。笔者研究建议关注旅游酒店、金融、社会服务、商业、建筑等相关行业的奥运品种，目前至运动会开始这些行业的投资机会较强。
风险主要来自于公司素质差异、股价的估值
对于一家上市公司而言，即使再好的发展机会，如果公司本身治理与管理方面较差，其同样会丧失发展机遇，其实这在世界各国证券市场上并不鲜见。比如一些公司针对中国医药行业医改所提供的大的发展机遇，一些公司业绩取得较佳的成长；而一些公司反而出现继续的亏损，甚至现金流恶化到无法维持的境地。奥运板块中的上市公司同样是面临同一发展机遇，公司治理状况也决定其能否抓住机遇实现跨越；从奥运板块相关品种来看，估值因素也是其部分品种的一大风险，由于奥运板块自北京申办成功已炒作多年，一些公司股票价格已透支的奥运所提供的经济增长，其P/E已高达数百倍，这部分品种就可能在未来市场存在较大的追高风险。
总体来看，奥运的举办会对经济产生正面的影响，而股市作为经济的晴雨表，自然也会受到奥运经济的影响。我们观察在奥运当年，世界大多数股市都创出阶段性行情甚至是历史行情的新高。如澳洲股市在奥运会开幕前夕，标普/澳证200指数突破3300点创历史新高；韩国汉城奥运前期，韩国KOSP指数突破700点，当年收盘在907.2点，全年涨幅高达70%.但历史上同样存在奥运举办投资回报出现负回报的情况，比如西班牙奥运会就产生负回报。因此对于中国A股在实现200%涨幅之后，投资这一板块要根据市场变化及调整情况，进行低吸为主的大波段操作较为理想，看到机会的同时也要小心其中的透支风险。
奥运板块中重点行业及上市公司
行业名称 相关公司
交通运输 中国国航、华北高速
金融 中国银行、中信银行、招商银行
商业 王府井、西单商场、北京城乡
信息技术服务 中创信测
社会服务业 中体产业
广告传媒 歌华有线
环保 航天晨光、首创股份
饮料行业 燕京啤酒、青岛啤酒、伊利股份
旅游酒店 北京旅游、中青旅、首旅股份
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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