| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2007年04月20日 19:22 |
作者： |
肖玉航 |
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近两年来，整体上市造就了市场牛股，如钢铁板块中已经实现整体上市的鞍钢股份、太钢不锈等，港口板块中表现优良的上港集团，而近期电力板块中国电电力、有色金属中的江西铜业、云南铜业、铜都铜业等均有通过增发实现整体上市的动作。从二级市场表现来看，这些品种大多出现了非常良好的市场表现，而通过市场研究，我们发现处于军工企业的部分上市公司同样面临整体上市良机，进入2007年，军工板块快速上涨，整体涨幅在所有行业中名列前茅。据统计，从2007年1月1日至今，板块整体涨幅达93%，远高于30%的同期上证指数涨幅，仅次于纺织和有色板块，在所有行业中排名第三。据统计，在35只核心军工股中，没有一只股票落后于大盘，有18只个股涨幅超过100%，11只超过150%，2只超过200%.从品种来看，有资产注入的预期的股票仍是上涨的主流。从未来发展不看，其部分品种仍有可能呈现强于市场的走势。
军工板块有望掀起整体上市潮
2007年4月20日，停牌达四个月之久的S吉生化公布了股改方案，大股东华润（集团）有限公司拟将S吉生化净壳出让给中航一集团下属的西安航空发动机（集团）有限公司。此举意味着中航一集团渐次整合旗下各业务板块并实现资本化的路径日益清晰。受此消息刺激，当日中航一集团拥有的西飞国际（000768）、贵航股份（600523）、中航精机（002013）和力源液压（600765）均出现大涨。国防科工委日前表示，鼓励非限制军工企业整体上市，同时鼓励非公有制企业参与军品研制。据国防科工委网站发布的《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》和《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》显示，在鼓励军工企业吸收社会资本开发军民品的同时，鼓励、支持和引导非公有制经济参与国防科技工业建设。以军工上市公司为平台，吸收社会资源，实现加速发展。鼓励放开能力企业整体上市；承担关键分系统和特殊专用配套的保留能力企业，在国家控股的情况下可国内上市；承担总体和系统集成的保留能力企业，其中的放开能力在剥离后可国内上市。该消息无疑给了军工企业巨大的想象空间，整体上市作为近年来造就强势个股最热门，最具有实质性效用的题材，相信在目前深沪两市具有军工企业背景的公司部分品种很可能为主力机构所挖掘，而一旦挖拙成功，其投资收益也可能水涨船高。近个时期以来，我们看到市场中走势最牛的个股之一的沪东重机（600150），其涨升的动力源就是整体上市，沪东重机（600150）4月18日在2006年度股东大会表决通过了定向增发预案，其整体上市完成已经不远，其股价阶段内也从20多元涨升至100元左右，相信已经上市的军工类公司面临这样的发展与投资机会，部分非限制性军工企业无疑会尝试整体上市的运作。
不久前，在中国航空工业第一集团公司2007年度峰会上，中航一集团总经理林左鸣表示，2007年集团将加大资本运作，计划募集资金40亿元，力争实现四家公司首发上市，2006年中航一集团实现实现利润和收益35.8亿元，同比增长55%，显然，已经有部分军工集团已经行动起来了，随着整合重组大幕的陆续拉开，相信部分军工类上市公司会在整体上市中脱颖而出，投资机会值得期待。
哪些品种可能成为目标？
军工行业具有相当的特殊性，国家要求大股东对军工行业相关上市公司取得绝对控制权。而股改后，很多上市公司中大股东的持股比例已显著低于50%.为取得绝对控制权，很多公司的大股东承诺或计划注入优质资产。新的优质资产将显著提升上市公司的盈利能力。军工的产业链包括器件、分系统和总装，除了核心的总装资产外，对于器件和分系统资产进入上市公司，国家已经逐步放开。因此我们建议多加关注控股权相对比例降低，而企业发展又符合民用非限制类公司的军工企业品种，同时参考年报进行机构持仓的分析，本分析师认为下述一些上市公司存在整合的可能，可预以重点关注。
中核科技（000777）：公司大股东中国核工业集团公司是国务院直属的全国性特大型军工企业，是国内最大的特种阀门制造商，也是国内三百多家大型企业的首选阀门供货商。
公司依托大股东雄厚实力积极进军核技术民用的高科技领域，近年来在高温高压火电站专用阀门和核电级阀门等领域取得了长足发展。
目前公司产品具有较强的竞争力，市场占有率不断扩大，公司核一级快速启闭隔离阀系列产品作为国防科工委重点科研项目取得重大突破，成为国内核电站关键阀门的唯一供货商。公司作为两市唯一一家背靠国家重点核工业集团的上市公司，从公司持股来看，数十家大型基金公司进入其中，而大股东中国核工业集团公司仅持有公司27.53%的股份，在全流通时代其很可能产生大股东整合，推进整体上市的步伐，相信机构不会仅看到目前公司EPS仅为0.08元，但投资此类品种要结合市场情况，进行逢低的吸纳为主。
航天长峰（600855）：作为我国首家经国防科工委批准军工资产上市的企业，公司无疑是军工概念股的领头羊，而且公司的军工题材是实实在在的。公司不仅是国内唯一一家能生产应用于武器装备现代化的第三代红外成像设备的企业，也是航天科工集团内唯一从事军用计算机及软件等高技术电子设备研制、生产的单位，股改时，大股东承诺将在两年内向公司注入优质资产，目前从国内整体上市的可能性来看，该公司也可能产生长峰科技工业集团公司整体上市的可能性，值得关注。
当然对于军工企业中的个股，需要对国家产业政策变化及军工产业政策的变化而定，在具体投资上也要防止利用概念题材进行的股价拉抬，盲目追涨，密切关注军工产业的整合，挖掘其中的投资机会，或许在此强势板块中仍然可以取得较好的投资回报。
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