| 来源： |
倍新投资 |
发布时间： |
2007年04月20日 18:27 |
作者： |
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近年来，证券市场制度变革的深入推进、证券法的颁布实施以及证券行业的综合治理，已从根本上消除了证券业长期发展的主要障碍；而市场金融创新的全面铺开、证券行业创新管制的日益放松都使得证券公司的盈利能力大为提升、盈利模式已悄然转变。尤其是优质券商，已经初步具备了业务多元化的能力，即使是市场走弱，也无改优质券商爆发式增长趋势。而在人民币升值背景下，证券行业是收益最大的行业。
07年以来，A股市场每日成交额稳定保持在1000亿元以上的水平，大约是去年全年日均成交额的3倍，去年下半年日均成交额的2.7倍。股市巨量成交额一方面因为股市市值的大幅提高，2006年年底A股总市值较年初增长了150%，流通市值较年初增长了120%；另一方面是由于居民投资理念的转变，资金从银行储蓄存款转向证券市场，这预示着券商经纪业务的增长势头有望维持。另外，牛市背景下，自营业务规模和收益有望双双获得增长。
股票承销业务助推投行业务大幅增长，成为优势券商的又一利润增长点。07年大盘蓝筹股回归A股上市数量较多，中小企业上市数量可能出现高增长，已上市企业也有不少要实施增发，预计07年券商股票承销业务收入也能够保持高增长。而全流通市场也将使并购业务面临历史性的扩张机遇。我们预期，投行业务将在股票发行、企债承销和并购等方面全面展开。
确定的增长点包括股指期货和融资融券，可能推出的包括备兑权证和一些结构性金融产品，创新业务不仅为券商带来新的利润增长点，更重要的是将会改善券商盈利模式，降低券商盈利随股市周期而波动的风险。
高增长将提升券商概念股的估值水平，建议对吉林敖东000623、辽宁成大600739、成都建投600109、S爱建（600643）等给予密切关注，另外对参股金融的海欣股份600851、新希望（000876）、正虹科技（000702）等给予足够的留意。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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