| 来源： |
浙江利捷 |
发布时间： |
2007年01月22日 18:58 |
作者： |
孙皓 |
| |
中铝即将以换股方式回归A股市场，而作为氧化铝行业的龙头老大，其在氧化铝价格持续回落的背景下，又拿什么来保证其经营业绩呢？因此，摆在中铝面前的道路只有通过整合其旗下的电解铝产业，完善自身的产业链才能为未来的发展打开更大的空间，由此，一幅壮观的整合预期开始浮现。
打造电解铝王国随着山东铝业和兰州铝业股改的通过，中铝回归A股已经成为板上钉钉的事情了，与此同时，中铝整合电解铝产业，打造完整产业链的步伐也正在逐步加快。目前拟注入中国铝业的首批三块电解铝资产已列入注资名单，其中包括了正式加盟中铝系的包头铝业，另外，还包括兰州连城铝业的27万吨、铜川鑫光铝业的10万吨产能。此次注资完成，中国铝业将新增67万吨左右的电解铝产能，而目前中国铝业旗下现有电解铝产能为270万吨，一旦注入上述三块资产，其电解铝产能将一下子激增25%。资产注入完成后，中铝将有效的改善氧化铝规模太大而电解铝规模小的不平衡局面，产业链的扩张，也使其增强了抗风险能力。
笔者认为，中铝加大电解铝整合的力度仍将是未来的发展趋势。这主要在于，一方面氧化铝价格的持续回落使其必须通过延长产业链来抵抗风险，从去年开始，氧化铝价格就出现恶劣快速下滑的局面，特别是06年的8月-11月期间，氧化铝价格就从5000元/吨快速跌落至2500元/吨，从整体上看，氧化铝的降价趋势非常明显，而这就促使了中铝加强电解铝产业的比重。另一方面，电解铝价格的持续回升提高了中铝整合电解铝产业的积极性，从LME的铝价来看，其表现出一路上扬的走势，电解铝行业的毛利率普遍得以回升。正是两方面的此销彼涨使得中铝在目前的行业背景下，对电解铝资产追捧有佳。未来中铝仍将继续打造其电解铝王国。
中铝合并的潜在对象既然中铝集团整合其旗下的各个电解铝产业是未来的方向，那么，哪些股票会成为其潜在的整合对象呢？答案当然是其旗下的子公司，而目前市场上中铝系旗下生产电解铝的上市公司有包头铝业和焦作万方，目前包铝集团已将其持有的包头铝业的80%的股权划转给了中国铝业，而焦作万方和中铝的整合也是市场一直传闻的焦点，公司在其06年业绩快报中就称：目前中国铝业是焦作万方的第一大股东，同焦作万方存在着同业竞争，因此，未来两公司进行业务整合方向是明确的。由此可见，中铝整合电解铝的政策仍未改变，未来焦作万方这样的潜在整合作对象可积极关注。
另外，一些和中铝和合作关系的上市公司，如漳泽电力，其与中国铝业合资组建了国内最大的铝电联营项目---山西华泽铝电公司，其中漳泽电力持股比例40%，中国铝业持股比例为60%。目前该公司配套建设28万吨电解铝、16万吨阳极炭素生产设施及两台300MW燃煤发电机组。其在未来有望成为中铝整合的潜在目标。从近期焦作万方和包头铝业双双创出新高来看，可见目前市场充分认可中铝整合的题材，未来漳泽电力也必然会在中铝的整合预期中迎来新高。
|
| |
|
| |
|
| |
作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
