伟星股份:业绩增长超出预期;三友化工:纯碱行业复苏 |
| 来源： |
证券导刊 |
发布时间： |
2006年12月11日 15:51 |
作者： |
吴亚琴 |
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今日投资 吴亚琴
根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2006年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对集中：金属与采矿、化工品、纺织品和服饰各有4只股票入选、并列第一，电力有3只入选、排名第二，机械制造、零售、运输基础设施各有2只入选、位列第三。
从市场表现来看纺织服装板块已沉寂了很长时间，从综合盈利预测排名来看该行业是近半年的新面孔。从近期公布的统计数据看，纺织行业效益仍持续增长，1-10月规模以上企业实现收入19061亿元，利润总额663.58亿元，分别同比增长24.4%和36.2%；1－10月累计出口1204亿美元，其中服装出口775亿美元、纺织品429亿美元，三者分别同比增长23.97%、25.6%和18.2%。但是行业平均毛利率进一步降低，1-10月平均毛利率10.42%，较05年降低0.09个百分点。同时，纺织品内需成为推动今年纺织业增产增销增效的主导力量。06年1~9月，国内纺织行业销售增速进一步加快，已较出口交货值高出了7.4个百分点，出口交货值在纺织销售收入中的比重，也从去年同期的29.6%降至27.5%。国金证券分析师张斌看好细分行业的龙头、发展模式的创新者以及品牌经营企业，如七匹狼、众和股份、伟星股份、瑞贝卡等。平安证券分析师梁希民认为该行业中的三种类型的股票值得投资：1）通过技术开发，进入新的产品领域，业绩呈现新的增长点，如伟星股份、江南高纤；2）国内消费市场逐步启动，在国内具有品牌优势并加大市场开拓的公司，如七匹狼、雅戈尔和瑞贝卡；3）子行业龙头且估值明显偏低的公司，如鲁泰A、黑牡丹等。
本周入选的30只股票中有12只股票的2006年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有10只。从今日投资个股安全诊断来看，22只股票的安全星级均为三星或以上级别，这些股票是：恒生电子（600570）、上港集团（600018）、豫园商城（600655）、S莱钢（600102）、中粮地产（000031）、三友化工（600409）、内蒙华电（600863）、伟星股份（002003）、轴研科技（002046）、中信证券（600030）、中国重汽（000951）、S楚高速（600035）、景兴纸业（002067）、云南铜业（000878）、置信电气（600517）、新世界（600628）、好当家（600467）、中联重科（000157）、唐钢股份（000709）、青岛海尔（600690）、漳泽电力（000767）、承德钒钛（600357）。
本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择伟星股份（002003）和三友化工（600409）给予简要点评。
★★★★伟星股份（002003）：业绩增长超出预期相对回报(%)
相对回报(%)
■伟星股份■深证综指
盈利预测(元)
2006年盈利预测变化(元)
伟星股份06年的综合盈利预测值从6个月前的0.47元稳步升至0.58元，同期股价稳步盘升、累计涨幅超过60%。公司三季度业绩在去年高基数基础上实现持续增长，业绩超出市场预期是公司股价走强的重要因素。1-9月公司主营收入和净利润同比增长44%和60%分别达到5.7亿和5098万元，每股盈利达0.57元。从三季度公司各主要产品的收入情况看，占比最大的纽扣业务增长依然强劲，在二季度59.15%的高增长基础上，三季度继续增长35.55%，充分显示公司在拓展高档拉链、水晶钻新项目后的主业依然保持较强的竞争优势。
毛利率表现坚挺。公司在主导产品钮扣领域拥有异常巩固的市场地位，是国内产品线最完整、规模最大的钮扣生产商，具有一定的提价能力。在上游原料涨价的背景下，公司的毛利率表现异常坚挺，综合毛利率同比上升了1.38个百分点至30.64%，钮扣毛利率稳定在34.63%的水平上。东方证券分析师表示，公司受益于优秀的管理团队、长期积累的技术经验和完善的营销网络优势，其纽扣业务未来仍将保持稳定增长。随着高附加值纽扣品种的开发，纽扣业务毛利率也有望保持小幅上升的态势。
拉链规模效应初显。公司拉链业务起步相对较晚，行业竞争较为激烈，但是公司可以充分依托纽扣业务的客户和网络资源，因而具有一定优势。前三季拉链产品毛利率同比上升了近5个百分点至24.36%，与另一主导产品钮扣的毛利率差距从15个点缩小为10个点，对公司毛利润的贡献度也从12%上升为16%，拉链项目随着公司产品研发和市场拓展逐步到位后开始显现出一定的规模效应。
今日投资《在线分析师》显示，公司06-08年综合每股盈利预测分别为0.58、0.74和0.94元，对应动态市盈率为23.2、18.2和14.3倍，当前5位分析师跟踪，3位建议强力买入，2位建议买入，综合评级系数由30天前的1.60降至1.40，12个月目标价18.04元。
风险提示：原材料涨价风险以及定向增发项目不能按时建成投产风险。
★★★★★三友化工（600409）：纯碱行业复苏相对回报(%)
相对回报(%)
■三友化工■上证指数
盈利预测(元)
2006年盈利预测变化(元)
三友化工06年的综合盈利预测值从6个月前的0.27元逐步上升至0.34元，同期股价最高涨幅超过55%。纯碱生产与销售构成公司主业，06年前三季度实现主营业务收入19.03亿万元、净利润1.406亿元，每股收益0.2575元；06年第三季度收入同比增长49％，净利润同比增长102%，实现EPS0.12元。纯碱业务盈利能力提升，以及PVC及氯碱项目年初投产是收入和利润大幅增长的主要原因。
银河证券分析师李国洪认为纯碱行业将出现长期低迷后的复苏。国内纯碱出口形势良好，市场价格保持上涨局面。建筑、建材带动纯碱需求从而导致价格上涨。原盐价格长期看跌将大幅下降相关公司生产成本。因供大于求及盐垄断不断松动，盐价将长期下降并仍有较大继续下降的空间。冀东地区高盐价情况将随着环渤海物流大发展而不复存在目前正在建设的环渤海高速公路、天津滨海新区大发展和曹妃甸港的投入运行将大幅下降冀东地区盐价。中信证券分析师刘旭明认为公司是原盐价格下跌推动纯碱行业复苏的最大受益者。06年4月纯碱价格季节性跌到低谷后持续反弹，幅度约23％。而原盐价格如预期下跌，目前价格比年初下降25％，秋盐开始上市、原盐价格难有起色。
第一创业证券分析师贾殿村认为公司未来两年业绩有望稳定增长。到2007年底，公司二期改扩建完成，到2007年底公司将拥有PVC产能20万吨、纯碱180万吨、热电厂、原盐生产100万吨，废物排放再利用的循环经济产业链布局完成。使公司未来的业务结构更加完善，并保持业绩稳定增长。
今日投资《在线分析师》显示，公司06-08年综合每股盈利预测分别为0.34、0.43和0.56元，对应动态市盈率为12.6、10.0和7.7倍，当前5位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的分别为2、2和1人，综合评级系数由30天前的2.00降至1.80，12个月目标价5.26元。
风险提示：纯碱、PVC原材料价格发生重大变动。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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