| 来源： |
金通证券 |
作者： |
钱向劲 |
发布时间： |
2006年12月08日 18:40 |
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本周大盘大幅震荡，多空分歧明显，不过具备大背景支持的造纸板块表现良好，我们认为具有人民币升值受惠概念的纸业股有一定机会，其一、由于在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约65-75%；以废纸为主要原材料的企业，废纸占其生产成本比约50-70%。而我国造纸业约有近80%的木浆和废纸需要依赖进口，尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产。因此，人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使得以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。其二、人民币升值还有利于降低造纸业的进口设备采购成本，随着我国造纸行业近几年迅猛增长，生产规模和产品结构快速的提升。其三、我们认为造纸行业盈利拐点将出现在2007年初，2007年初开始国内纸业竞争将趋于缓和。主要原因在于行业收入和成本将同时向有利于增加盈利的方向转化,这种叠加效果要比单要素影响大得多。
在股市中，银行、地产、航空、造纸四大板块都具有人民币升值概念，这样在银行、地产和航空股崛起之后造纸板块有望脱颖而出。目前两市中有不少优质纸业股即使与香港等国际成熟市场的纸业股如玖龙纸业、理文造纸等相比，其价值仍被严重低估，如，博汇纸业作为05年产销量在同类企业中列第一的纸业龙头目前市盈率仅10倍左右，其价值无疑被严重低估，还有如华泰纸业、晨鸣纸业以及浙江的景兴纸业均是中线投资的好品种，值得投资者跟踪。（中信金通证券钱向劲） |
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| 作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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