| 来源： |
江苏天鼎 |
作者： |
秦洪 |
发布时间： |
2006年11月24日 05:28 |
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江苏天鼎秦洪
虽然近期市场主流热点集中在银行股、地产股中，但从盘面来看，农业股也开始出现较为活跃的走势，昨日新中基封上涨停，丰乐种业、敦煌种业也涨幅居前。这是否意味着农业股已面临着一定市场机会呢？
农产品牛市传递诸多信息
虽然国际有色金属的期货牛市基础出现松动，但有业内人士称，撤出有色金属期货的基金们又开始“狙击”农产品期货。因为近期美国CBOT玉米连续大涨，突破10年来的高点，短期涨幅竟然超过了45%。我国国内的DCE玉米在CBOT玉米主力12月合约创下近10年新高的刺激下，主力品种玉米0705合约从9月底的1408元上涨到日前的1580元，涨幅也超过了10%。
商品期货牛市固然有资金在推波助澜，但也确实有着极强的基本面因素配合。比如伦敦铜的暴涨，很大程度上是因为全球对铜的需求提升，从而产生供给缺口，铜价大涨预期强烈，就此推动了伦敦铜的长期牛市。反观目前的农产品期货牛市，也存在类似因素：农业耕地面积减少、农业成本提升等使得农产品价格上涨预期增强。因此，农产品期货牛市其实从一个侧面给市场传递了一个信息，即农业价格极有可能步入到牛市格局中，农业板块的“春天”可能提前到来。
有色牛市难克隆
但这并不意味着农业股会简单复制有色金属股在期货牛市带动下的暴涨行情。一方面是因为农业股有着极强的“靠天吃饭”的特征，这与有色金属行业有着极大的不同。也就是说，不同的行业，对期货牛市有着不同的反映，其在二级市场中“影子板块”的股价走势也自然不同；另一方面，则是因为农业股的内部结构极其复杂：既有业绩持续稳定增长的顺鑫农业，也有业绩持续低迷的敦煌种业、S*ST亚华等，即便农业行业进入景气高峰，受制于农业股内部的复杂结构等因素，农业股未必能够敏感地反映出这一行景气特征。更何况，在行业景气下，部分农业股甚至可能会消化历史欠账，所以，估值未必能够迅速提升，从而使得农业股的股价走势未必出现强劲上升态势。这与有色金属股的内部结构相对简单有着较大的区别，因为结构简单往往意味着能够较为敏感地反映行业景气变化，从而迅速作出股价上的积极反映。
所以，农产品的期货牛市固然可以给农业股带来较佳的行业预期，但却并不一定意味着农业股会出现整体的牛市。这不仅仅是因为上述两方面的因素，而且还在于农产品的价格上涨对中下游的加工企业反而面临着一定的压力，因为农产品加工企业充分竞争，难以有效转嫁成本，因而面临毛利率回落的预期压力。不过，毕竟农业行业的景气在提升，因此，对行业景气反应较为敏感的优势有望产生强势股行情走势，丰乐种业、新中基等上市公司的二级市场股价已作出了积极的反映。
机会存于个股中
由此可见，农业股的机会其实是存在的，只不过难以产生类似于有色金属股这样的板块式的上涨行情。但毕竟农业行业的基本面因素正在改善，农产品期货牛市已折射出这一趋势，因此，虽然农业股难以产生板块式的冲击行情，但却可以产生个股行情，也就是说，农业股的机会不在板块而是在个股。
循此思路，我们建议投资者重点关注两类个股：
一是拥有农业上游资源优势的农业股，如丰乐种业、隆平高科、登海种业等。此类个股的优势在于掌握了种业资源，有利于充分享受下游农产品期货牛市所带来的业绩增长预期，尤其是登海种业在玉米种业方面拥有极强的竞争能力，前景相对乐观。同样，对于农产品加工企业来说，虽然存在上游原料的压力，但如果能够拥有产业链的资源优势，也可以获得较高的估值优势，新中基、ST屯河等个股就是如此。
二是农业板块中拥有新产品或新业务优势的个股。比如冠农股份是典型的农业股，但由于参股罗布泊钾肥项目，有望给公司带来新的利润增长点，该股股价因此持续上涨，有望成为短期市场的热门股，可继续跟踪；再比如莫高股份，大麦芽虽是其主业，但葡萄酒销售量持续放大，有望成为新的利润增长点，从而赋予该股较高的估值，也可继续予以跟踪。
（证券时报） |
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