| 来源： |
申银万国 |
作者： |
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发布时间： |
2006年05月23日 19:25 |
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主要内容：
受到美元波动、有色金属价格、国内再融资进程超预期、宏观调控因素影响，A股市场可能逐步接近阶段性高点。但这只是牛市趋势中的强势调整，我们建议投资者关注市场中的结构性调整，而不是仓位变化。
我们建议投资者短期，投资仓位，从有色转向路桥、元器件和钢铁，同时关注新股发行造成的板块冲击。
规避有色板块：伴随国际金属期货价格大幅振荡，A股市场有色板块不可避免出现大幅调整。打击市场情绪。我们建议投资者短期规避有色板块调整风险。
而金属价格下跌，对于前期受金属价格影响出现较大跌幅的元器件和电器企业，比如生益、格立，则属于偏利好消息。
在市场心态日趋谨慎的状态下，我们向投资者推荐路桥板块：14倍06PE，比市场平均估值水平落后30%；由于计重收费开始实施、新收购路产、主要路段大修完成、历史计提等因素，山东基建、赣粤高速、皖通高速、现代投资等公司未来两年业绩将有较大增长。
同时，我们也在密切关注钢铁行业：该板块以8.7倍06PE位于整个A股估值最低端。我们估计铁矿石价格上涨19%基本确定，考虑到海运费下降，铁矿石实际到岸价格将与去年持平。而今年以来，钢铁价格已经反弹20%以上。宝钢即将宣布三季度定价，估计稳中有升。综合来看，钢铁行业已经表现出盈利回暖的信号，短期有补涨要求，将成为市场热点。在钢铁行业中，我们最为关注的是，重组和兼并。在国际钢铁行业大重组的背景下，国内钢铁行业的集中度非常低，未来竞争力将明显落后于市场。我们判断国内钢铁行业未来12个月内必然进入大规模重组阶段，相应的为投资者提供更高的超额收益机会。比如，河北钢铁企业的重组，唐钢和首钢的合并等等。
有传言，新股发行将于本周启动，深圳中小企业板上市东磁股份，主营新材料；上海上市大同煤业，主营煤炭开采。IPO开闸，将为更多资金提供参与A股牛市的机会，也是A股牛市的重要前提之一。
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| 作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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