| 来源： |
SRC-783 |
作者： |
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发布时间： |
2005年12月14日 09:45 |
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供需缺口推动锌价继续上扬。04年大多数有色金属创出了近10年来的新高，而锌是有色金属品种中唯一没有创出新高的，04年价位离10年前的历史高点还有20%的空间。但05以来，锌价涨势凌厉。到目前为止，05年锌价涨幅47%以上，超过铜的涨幅，成为有色金属中的明星品种，在供需缺口的推动下,预计06年锌价仍有上升的空间。
中国锌需求猛增推动全球锌供应紧张。中国是传统的锌出口国，但2004年变成了成锌净进口国，导致国际锌供应不足。随着国内主要下游行业汽车及家电等产量的高速增长，对镀锌板的需求也大幅增长。镀锌板占了国内锌消费的近50%，04、05年国内新增镀锌板产能1000多万吨，将增加锌需求50万吨左右。但锌精矿供应增加有限、锌冶炼加工费低迷下降使得锌产量增加有限。2004年全球锌供需缺口约为34。2万吨，结束了连续三年锌供过于求的局面，2005年供给缺口扩大到43。9万吨，2006年预计仍有十几万吨的缺口。供需的紧张状况在07年前难以改变，将推动锌价持续上涨。
锌精矿自给率高的公司受益大。在锌价不断上涨的背景下，锌业上市公司面临良好发展机遇，但不同的公司受益程度不同。对锌生产企业来讲，利润主要向上游集中，矿资源自给率对盈利具有决定性的影响。前些年由于锌价低，锌精矿的投资减少，也有锌矿停产，在锌需求迅速增长的情况下，锌精矿的供应短期内难以增长，结果导致锌涨价的绝大部分利润被上游锌矿开采企业获得，纯粹的锌冶炼企业只有微薄利润。因此，锌精矿自给率高的公司具有较大的投资价值。
重点关注：
G中金（00060）：拥有国内第二大的凡口铅锌矿，铅锌金属保有储量超过500万吨，矿床品位高，采选回收率高。公司正在扩大铅锌矿采选和冶炼能力，在量价共涨的推动下，05、06业绩将高速增长。
宏达股份（600331）:具有资源优势。公司控股的云南金鼎锌业有限公司拥有铅锌储量1100万吨,为亚洲最大,世界第四。募集资金投入项目年产20万吨锌项目一期年产10万吨电解锌采、选、冶一体化工程8月26日正式投产，对公司05、06年的利润有极大的提升。
驰宏锌锗(600497)：我国铅锌行业中唯一集探矿，采矿，选矿，冶炼，化工为一体的大型铅锌生产企业，锌锗储量270万吨，原料自给率高，矿品位高，采选冶成本相对较低。募集资金投资项目“深部资源综合开发利用、环保节能技改工程”项目已于9月底完工，将新增5万吨/年的电解锌产能，将推动公司06业绩大幅增长。
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