| 来源： |
SRC-537 |
作者： |
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发布时间： |
2005年10月20日 18:22 |
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作为消费升级的直接受益者，商业板块中的重点个股在近期出现了持续了活跃。在大商股份、G综超、新世界等个股持续上涨之后，市场多方人士开始注意到商业板块后市持续的增值潜力。由于部分增值潜力最大的个股已经出现了大幅的上涨，因此近期部分涨幅较小的商业类个股吸引到了短线资金的集中关注。从近期的市场表现分析，我们提示商业板块短期将会出现部分个股的投机机会。下面我们就近期出现快速活跃的商业个股进行重点分析：
上海九百低价中盘，资产增值概念
从资产增值的角度分析，公司目前所拥有的资产具备了较大的增值潜力。公司拥有上海黄金地段南京路上最大的现代化商业广场"九百城市广场",还有44家商店,公司拥有巨大的土地资源！在近期披露的相关报告中我们分析过，商业类上市公司不可忽视的是其自身所拥有的商业地产的增值潜力。像上海这样的重点城市，较好的地理位置已经被若干商业类公司分割，从而形成了大型综合类商业公司相对垄断的经营布局。从重建成本的角度出发，上海九百所拥有的部分重点资产基本无法被替代或复制。这也是支持上海九百近期股价出现上涨的基本面因素。
分析公司2005年业绩亏损的原因，公司与大韩民国株式会社新世界、上海商务中心有限公司共同投资的"上海易买得超市有限公司"(公司占49%股权)利润亏损，按照权益法影响公司前三季度利润所致，上海易买得超市有限公司亏损主要系新开两家大卖场前期费用投入较大，开办费分摊的原因。由此我们得知，公司在后期业绩方面有出现好转的可能。但从公司的盈利能力角度分析，自公司上市以来，其盈利水平一直不理想。公司的商业资产主营收入的毛利率仅达到5.81%左右的水平，与同行业中的大商股份(商业资产主营业务毛利率15%)、G综超(百货业务毛利率15%，超市业务毛利率9.68%)、百联股份(商业资产主营业务毛利率20.15%)等公司的盈利水平都有非常大的差距。这提示上海九百所拥有的商业资产整体盈利能力相对较弱，在商业板块中处于劣势状态中，因此公司近期股价的快速活跃给我们带来的仅是短线投机的机会。
从公司的股东人数分析，近三年内公司的股东人数都没有出现过明显变化，户均持股数量也保持在每户2400股至2700股之间，这提示至近期公司依然没有引起大规模资金的重点关注！这对于短线投机资金来说正是求之不得的。从公司的股本结构分析，不到二个亿的流通盘，2.7元的股价，导致公司的控盘成本并不高，相信正是上述原因才使得公司在近期得到了短线资金的集中关注。在此提示此股在商业板块中的行业地位与未来的发展都无法挤身在前列，因此在短线操作中建议以投机操作为主要指导思想。
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| 作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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