浪潮国际年底再购新项目 全年股价大涨60%

  2018年最后几天,浪潮国际(00596.HK)上周末(30日)宣布透过公开投标以对价人民币6000万元收购郑州华粮科技合共60%股权,公告中提及后者为主要于中国从事智慧粮食解决方案业务、农业及农副产品电子商务、信息服务及软件开发业务,原为中储粮所控股。回看12月31日,港股年底最后一个交易日,恒指大涨逾300点,不过全年仍下跌近14%,为7年来最大跌幅。反观浪潮国际,全年累计升幅达60.66%,位列2018年香港红筹股涨幅第一位,股价亦维持在8年来高位,可谓在熊市中激流勇进。

  先说此次收购项目,标的公司郑州华粮科技2017年营收约人民币6363万元,盈利录得亏损,但资产总值及资产净值分别约8500万元及7400万元,拥有正的经营现金流、无借款,整体资产质量较佳。华粮科技先前由中国储备粮管理总公司控股,浪潮国际出于战略考量,购买了中储粮手中约36.06%股权,及郑州粮食批发市场有限公司约23.94%股权,合共华粮60%股权,此后中储粮仍保留20%股权,及郑州粮食批发保留9.9%股权。

  这次收购项目虽说所涉及资金不大,料对浪潮国际2019年的营收贡献也有限,但对公司巩固现有业务有积极作用。一来,加强了公司与中储粮的合作关系,进一步巩固浪潮国际在智慧粮食行业的龙头地位。浪潮自2004年开始为中储粮进行信息化建设,随后又为中储粮提供浪潮云ERP智慧粮库解决方案。中储粮作为华粮科技的股东之一,浪潮完成华粮科技收购后,与中储粮合作无疑更进一层,为公司未来在中储粮的订单打下坚实基础。其次,华粮科技作为河南重点信息技术企业,也可进一步促进浪潮在河南地区的市场影响力和竞争力。最后,华粮科技旗下的“中华粮网”乃是一个成熟的专业门户网站,集粮食B2B交易服务、信息服务、价格发布等功能于一体,拥有丰富的付费会员资源,未来也能助力浪潮发展智慧粮食产业及农业信息化方面的大数据提供良好平台。

  回观2018年,除年底的收购以外,中期浪潮国际也大手笔完成了收购大数据公司浪潮天元76%股权,后者主要从事有关通信行业软件开发及服务以及大数据服务业务,大客户涵盖三大电信运营商,及2017年纯利约4456万元。收购浪潮天元对浪潮国际意义重大,拓展了公司业务向通信、交通及能源行业发展,而且2018年全年业绩并表后,经营性盈利将有大幅度增长。通信行业市场的强劲增长,结合此次粮食行业龙头地位的巩固,浪潮国际管理软件业务未来的增长值得期待。

  浪潮国际在国内大中型企业管理软件领域处于领先地位,2018年企业发展已进入快速增长期。中期营收录得7.72亿港元,按年大增40.2%,毛利率由上年同期28%涨至35%,净利润同比扭亏为盈,录得约1.2亿港元。上半年,超过54%的收入均来自新客户,足见其行业竞争力不俗。说股价的话可能会更加清晰一些,浪潮国际2018年股价累计大涨60.66%,再看A股同业用友网络(600588.SH),全年股价也大涨31.86%,港股另一家同业金蝶国际(00268.HK)也劲升57.81%。

  纵观软件板块2018年均表现不俗,工业互联及企业上云均是国家近年重点支持的领域,后面5G网络大范围铺开更带来大机遇。而据IDC的预计,中国未来无论是企业应用软件市场还是云应用市场均能继续保持高速增长,发展远未触及天花板。众所周知的是,浪潮国际手上大中型客户资源十分丰富(约26%中国500强企业为浪潮客户),国企改革增加IT投资及企业全面提速上云等给浪潮业绩带来重大契机。另外云服务方面,浪潮2018年中期营收占比尚只有7%,但增速达279%,主要是需求端崛起带来业务爆发,这也是公司未来跑赢同业及业绩高速增长的新引擎。目前浪潮国际港股市值还不足40亿港元,估值更远低于相关同业,2018全年业绩高增长可期,未来成长性亦有保证,在目前暗黑的港股市场,可能是为数不多的亮点之一。

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