中国基金报记者 姚波

　　沪港通上周满月，双向资金额度使用情况低于预期，香港ETF基金市场正在经历一次相当程度的冲击。

　　“沪港通来了，整个市场格局在发生变化。”香港一位排名前五的基金子公司投资总监对中国基金报记者表示。他认为，沪港通开辟了新的投资渠道，之前利用基金公司的ETF产品构建组合需要向基金公司缴纳较高的管理费，而通过沪港通可以直接买卖目标股票来构建组合。新渠道的开放，使得这些基金的独有性被改变了。

　　目前，香港市场上投资A股的较大规模基金出现了明显分化。截至12月19日，香港市场上投资A50指数的两只基金规模一升一降——贝莱德旗下的X安硕A50中国资产管理规模达到820亿港元，较沪港通正式开闸当日11月17日的738亿规模增加了11%；南方东英旗下南方A50目前规模为288亿元人民币，较开闸前的381亿元下降24%。

　　上述投资总监指出，南方A50为直投资A股基金，其不少成分股都包括在沪股通标的之中，加上基金管理费较高，现在面临沪港通分流的压力；而安硕A50为合成产品，受到的直接影响较小。

　　据了解，内地基金子公司进入香港市场，最早获得直接投资A股的RQFII额度，在市场上成立的A股ETF均为直接实物投资；贝莱德等外资机构使用合成基金投资A股。

　　在A股ETF受到沪港通直接影响的同时，分布更加均衡的多数沪深300基金规模出现较大幅度增长。数据显示，截至12月10日，华夏沪深300ETF最新规模为111亿元人民币，较开闸当日的89亿元增长了24%；X标智沪深300最新规模为92亿元港币，较开闸时的83亿元港币增长10%；贝莱德旗下规模只有3.68亿元港币的X安硕沪深300较开闸时2.85亿元港币增长了29%。

　　上述投资总监认为，下半年A股市场开启一轮轰轰烈烈的行情，沪深300指数对A股的代表性更加充分，沪股通难以分流深市标的个股，以沪深300指数为标的的基金规模增长显著。

　　不过，部分规模小、较晚发行的沪深300ETF规模则出现缩水，如海通沪深300规模为8.53亿元人民币，较开闸时的10.89亿元人民币缩水21%，添富共享沪深300规模2.08亿元人民币，较开闸时的2.61亿元人民币缩水24%。市场分析人士认为，跟踪沪深300指数的基金产品较多，资金向成立早、品牌优、流动性强的产品集中的趋势或是造成分化的原因。

　　相比之下，债券基金并没受到沪港通开闸的影响。易方达国债目前规模2.98亿元人民币，较开闸是3亿元人民币基本未变；南方五年国债目前的规模40.6亿元也较开闸时的40.4亿元未有大变化。