沪港通离投资者越来越近，内地投资者将沪港通解读为重大利好，认为香港的近万亿元人民币存款将会流入A股市场；与此同时，香港投资者也翘首以待，认为大量内地资金将会流入香港股市。沪港通到底是谁的利好，还真是一个值得研究的问题。

    沪港通不通，对于两市的资金总量、股票总量并不会有什么影响，资金不会凭空出现，也不会一分钱当两分钱花，两边都只看到了自己市场的吸引力，却忽视了自己市场的价值高估部分。如此的沪港通，最终只能是一边向另一边输送资金。

    举一个不太恰当的例子，有两个病人，一个是肾衰竭，需要移植肾脏才能康复；另一个病人是眼盲，需要移植角膜才能重见光明。现在医院说这两个病人可以互相帮忙，两人器官可以互相捐助，结果两个人都非常高兴。第一个人看到了自己将能获得新的肾脏；第二个人看到自己能够获得角膜。但他们都假装忘记自己也将失去一些器官。

    沪港通也是，A股投资者看到自己的大银行股价格低于港股，认为港资必然会流入A股，港股投资者看到中小银行、地产等蓝筹股股票价格自己具备优势，于是认为A股资金将会蜂拥流入香港股市。但是两边都自觉不自觉忽视了自己市场的资金有可能会流入对方的市场。

    总之，不管沪港通是谁的利好，但至少不可能同时是两边的利好。现在不管是A股还是港股，股价都因为沪港通而出现整体上涨，未来当沪港通真的到来时，必然会有一边的投资者将大失所望。

    如果一定要预测一下沪港通是谁的利好，投资者可以进行如下分析。首先现在内地投资者如果想购买香港股票，是否有限制？据本栏测试，现在北京的居民只要前往北京的大型券商营业部，就可以开立香港股票账户，自己也可以通过相关商业银行直接换汇，至少北京的投资者如果想交易港股，事实上已经没有任何阻碍。香港投资者想开立A股账户暂时还是受限制的，只能通过RQFII来实现，虽然RQFII有额度限制，但目前似乎也没有出现额度不够用的情况。

    也就是说，现在在普通投资者层面，A股和港股事实上已经连通了。在机构层面上，由于内地和香港可以很容易地在对方设立子公司或者分支机构，故普通机构事实上也已经可以购买对方的股票。惟一的区别可能在公募基金、社保基金等专业投资者，沪港通将让这些资金可以购买对方的股票。显然内地的公募基金和社保基金规模远远大于香港，故内地资金流入香港市场的规模可能会更大一些。