随着沪港通推出的步伐临近，各大机构发布了相关策略和套利报告，同时纷纷进行海外路演推介。记者昨日在采访多位券商人士时了解到，相比内地投资者更热衷于TMT等成长股，海外机构投资者更关注的是稳定增长的蓝筹股与中药、白酒等A股特殊标的。此外，记者昨日在采访中获悉，机构认为沪港通大致有价差、时间差和交易制度等三种套利方式。

    两地投资偏好不同

    记者昨日在采访时了解到，近期瑞银证券、申银万国等多家券商研究员赴港与海外机构交流，了解他们的投资逻辑和选股偏好。

    一家大型券商机构人士向记者透露，“海外机构对估值方面有较为严格的要求，30倍以上PE的票基本不怎么考虑，此外太小市值的公司也不纳入研究范围，他们普遍更关注的还是业绩保持稳定增长、估值较低的蓝筹股以及港股市场比较缺乏的中药、白酒等传统品牌公司。”

    根据A/H折价、高股息率、国企改革这三个综合因素，申银万国首席策略分析师王胜筛选出受益沪港通的标的是宁沪高速、大秦铁路、中国神华、中国石化、陕鼓动力以及银行板块。除了白酒，王胜还建议关注A股中独有的中药品种，如天士力、康美药业、片仔癀。

    瑞银证券首席策略分析师陈李看好的沪港通标的包括：A-H折价较大的股票，如海螺水泥、宁沪高速、中国平安等；估值低于港股、全球可比公司，如保利地产、青岛海尔、伊利股份等。

    银河证券分析师钱志华对记者表示，“两地的投资偏好还是有差异，港股的投资者更喜欢大中盘蓝筹股，而A股的投资者更喜欢TMT、新能源等成长股，这种投资偏好在沪港通推出后依然会延续，投资者可从这个思路去把握投资机会。”

    机构推三种套利方式

    记者注意到，在沪港通推出临近之际，各大机构也纷纷推出相关策略报告和套利模式，综合各大机构的看法，大致有以下三种套利方式。

    第一是利用AH股的价差套利。申银万国研报指出，投资者可以利用A-H价差套利，对冲行业风险。例如，当前可以通过租用QFII\RQFII的额度（有一定租用成本）对A股折价较多的股票买入，卖出H股相应标的，规避行业风险，反之亦然。但A股的缺陷在于融券远远难于港股。

    第二是利用交易时间差套利。近期有媒体报道，沪港两地交易所为避免交易时间不一致的问题，已经计划将交易时间统一。但随后港交所发言人表示，目前没有计划更改股票市场的交易时间，不评论上交所是否有计划更改其交易时间。

    有券商分析，资金有可能利用A股最后十几分钟异动较大的股票所反映出来的信号，在港股接下来的1个小时进行集中反映，A股也能通过港股的反映，对第二天开盘的情况进行预判。

    第三是利用交易制度差异套利。A股有涨停板限制，而H股没有。当同一个公司出现这种状况时，尤其是A股涨停，H股由于不存在涨跌停板，能够更有效地反映市场短期的情绪变化，对于A股之后的操作会有一定指导意义，不过也需谨防市场操纵者的博弈行为。此外，H股为T+0，A股为T+1，重大新闻的影响也不相同，因此对于两市的单个投资者而言，也可能存在一定的套利空间。

    同信证券分析师胡红伟对记者表示，“上面这几种套利方式理论上可行，但实际操作上还是存在一些问题，比如内地热衷于题材，港股却不看重这些，如果导致股价波动的因素是因为题材，那么很有可能两地就不存在联动的情况。”

    招商证券谈“沪港通”

    认为两类港股值得关注

    “沪港通”开通在即，招商证券就投资者关心的一系列问题一一作答。

    有投资者问：招商证券符合开通条件的投资者有多少？预计能产生多大的交易量？对经纪业务有多少影响？招商证券回答说，目前监管机构对符合规定的客户标准尚未最终确认，初步按照“证券和资金账户余额合计不低于50万元人民币”的现有口径，公司满足条件的潜在客户超过10万。考虑到香港证券市场交易规则与A股的差异性，估计港股通业务开展之后，对经纪业务交易量的提升有一定的拉动作用。除交易量外，合格投资者的增长、佣金费率的提升，以及配套投行业务、衍生品业务的拓展也将对经纪业务产生积极影响。

    “沪港通”开通后哪些港股值得关注呢？招商证券表示，“沪港通”来临之际，在香港市场上有两类机会：一是投机性机会，可以选择港股中H股比A股折价率高的股票，即相对于A股大幅折价，又有国企改革题材；二是投资性机会，可以选择在香港上市市盈率低且分红率高的公司，也可以选择A股稀缺的新能源公司等。（詹钰叶）