受到港股通推出影响，香港中资H股近期大幅飙升。洛阳玻璃近三个月的涨幅达到181%，五矿资源、昆明机床、重庆钢铁、大唐发电等品种也有超过30%的涨幅

　　沪港通尚未开闸，两地资本市场就已经掀起了一轮强劲的投资热浪。A股市场蓝筹股集体暴动，上证指数连拉7根阳线，创出年内新高；香港恒生指数更是在中资红筹股带动下逼近25000点的年内高点。

　　“沪港通的联动效应短期内在快速发酵，中资国企概念股的强劲表现，也将两个市场充分激活。”东方港湾投资公司董事长但斌对《投资时报》记者表示，香港股市是国际主流资本市场之一，也是全球投资机构进行资本配置的重要环节之一，香港接轨国际的投资理念将对A股市场带来深远影响，中资、外资的投资资金在两个市场间的流动将显著加强，两个市场的博弈也会逐步升温。

　　《投资时报》研究部通过对涉及港股通公司的数据梳理，制作出“港股通概念股市盈率排行”榜单，榜单显示，港股市场中存在大量低市盈率品种，其中公共事业类公司电能实业市盈率仅为2.3倍，恒大、绿城、富丽、越秀等大量中资资产公司市盈率低于5倍；光大、交通、工行、农行等主流中资银行市盈率也在4至6倍之间。与A股的鱼龙混杂相比，港股市场存在大量质优价廉的白马品种，其中也包括中国移动、腾讯控股这样的航母级企业。

　　有消息显示，今年10月沪港通即将正式开闸，这个巨大的投资金矿又将给内地投资者带来怎样的掘金冲动？

　　港股通引资南下

　　沪港通如同一条资本甬道，给盘踞在上海、香港两地的资金带来双向流动的机会。海外资本通过香港中转北上，内地资金也可以南下进军香港。

　　在沪港通推出之前，QFII、QDII、RQFII等特殊投资形态，已经给两地资本流动带来可能，但限于规模、额度以及严格的监管要求，除QFII规模略大外，QDII、RQFII始终处于鸡肋境地。

　　兴业证券研报指出，沪港通与其他投资形式存在明显区别：可投资范围及可投资标的不同，在跨境资金汇入、汇出和兑换方面不同，额度设定及使用情况均不同。QDII、QFII及RQFII采用了产品模式，境内外投资者通过特定产品实现跨境投资；而沪港通采用了交易所合作模式，投资者操作简单，直接在交易所内进行交易，不需要改变太多交易习惯。

　　开源证券高级策略分析师杨海对《投资时报》记者表示，“沪港通对两地投资理念的影响深远，实际上国内一些跨境资本已经通过种种渠道投资香港，比如中信等大型券商的港股专项服务，一些私募资金则通过地下的行事流入香港，港股通可以让投资港股合法化、公开化，在资金博弈上，对香港股票看好的资金早已经入驻到了港股市场，并不会对A股资金带来过度的资金分流。”

　　统计显示，港股上市公司数量始终少于A股，每年新增上市公司不足百家，截至2014年7月10日，港股二级市场上市公司总计1724家。

　　截至2014年7月10日，港股上市公司总市值为18.9万亿人民币，约为A股总市值的67%，由于港股市场全流通，与A股流通市值差距较小，约为A股流通市值的92%。此外，港股市场整体规模小于A股，且机构投资者为主，交易活跃性远低于A股，计算2014年以来的单日成交金额，港股为502亿元，仅为A股的27%。

　　香港证券市场诞生于1866年，历史超过100年，其中经历了多次股灾、重大事件的洗礼，香港股市的制度性建设已经基本与西方完成接轨。制度上形成了立法委、证监会、证券交易所三重相互制约的监管格局，香港上市公司财务监管体系完备，企业也相对透明。早期也吸引了大量优质中资股票的介入，比如腾讯控股、中国移动、李宁、安踏、合生元等公司先后发行H股，港股通的推出给内地投资者介入这些股票带来了机会。

　　财富证券的一位投资顾问对《投资时报》记者表示，“目前港股通仍在酝酿之中，按照证监会前期公告的规则，A股投资者可以通过沪深两地的账户，注入不同额度的港币资金，就可以自由买卖港股通标的股票，在资金要求上港股通参照股指期货，最低门槛为50万元，监管层还是考虑了一定的风险控制，只建议有较丰富操作经验的投资者买卖港股品种。”

　　“目前港股通细则没有推出，最大的问题是两地交易时间不统一，A股9:30开盘，港股延后半小时，这就使两地套利无法同步进行。”按照杨海的判断，站在国际接轨的角度，A股市场不排除延后开盘的可能。

　　低估值中资股受关注

　　受到港股通推出影响，香港中资H股近期大幅飙升。洛阳玻璃近三个月的涨幅达到181%，五矿资源、昆明机床、重庆钢铁、大唐发电等品种也有超过30%的升幅。相对来说，港股中银行、保险等品种的表现则相对温和。

　　对此，业内人士的判断是，A股、H股的价格倒挂，给两地带来了炒作机会。

　　北大金融与投资课题组执行组长王志勇对《投资时报》记者表示，“近期香港表现抢眼的品种多为绩差股、冷门股，这些股票长期缺乏境外投资者关注，A股市场定价相对较高，短期存在明显的投机性炒作。”

　　“在2000年初期，B股市场对境内投资者开放，按照当时的主流判断，高度折价的B股有可能将A股的整体估值拉低，但实际情况是A股保持高位，B股连续上涨向A股进行靠拢。”王志勇分析指出，香港市场优质股票普遍估值较内地为高，比如中国平安，绩差股则H股相对A股折价，短期投机炒作结束后，A股的投资理念和风格向H股靠拢是大趋势。

　　实际上，香港市场公司治理及监管体系较为完善，市场参与者也是机构投资者为主，股市通常炒作的是比较明确的预期，港股中H股、红筹股等内地资产的定价也比较贴近国际标准，整体市场比较理性、更注重价值投资和长期回报。虽然近年A股整体估值水平向港股靠拢，但从历史数据来看，港股估值始终处于相对平稳的较低水平。

　　从港股通成分来看，恒生综指大型股、中型股及符合要求的H股总市值分别占到港股市场的66%、16%和29%；恒生综指大型股、中型股及符合要求的H股成交金额分别占到港股市场的49%、18%和18%。

　　面对即将开闸的沪港通，操作策略更为激进灵活的阳光私募基金表示出高度的关注。

　　“如果沪港通正式推出，我们会在第一时间对港股的优质品种增加配置。政策上，没有限制阳光私募参与沪港通。”私募深圳展博投资总经理陈锋对《投资时报》表示，“操作细节上还有待明确，比如投资沪港通的比例，是否可以参与权证产品，是否需要修改私募基金契约。”