港股一季度受国内疲软经济数据影响及对货币政策趋紧的担忧，录得较大跌幅。我们认为中国当前经济仅站在复苏的最前端，不确定因素仍然很多。步入二季度，GDP在经济“休整”期内或出现进一步回落。然而，该时点，即经济结构调整及企业净资产收益率(ROE)结构改善期，恰是政策切入辅佐之际。因此，料二季度市场将更侧重反映刺激政策对热门板块、行业的支持驱动，而不再过分纠结于回落的经济数据。

　　货币流动性方面，鉴于我们对二季度CPI维持低位整固的预判，以及M2-GDP温和上扬的观察，料未来市场流动性或延续趋暖。另外，KDJ技术指标显示恒生指数超卖且反弹交汇形成金叉，未来迎来一波反弹或是大概率事件。我们预计，恒指上望24500，支持位21450，给予恒指跑赢MSCI全球指数的判断。

　　对二季度，我们偏好环保新能源板块，原因如下：

　　中国内地风电行业发展迅速，并较全球平均增速更快。国家能源局预计2015年中国风电并网装机规模为100万兆瓦，而去年底装机容量接近60万兆瓦，换言之，未来3年装机容量复合增长率可达近20%。

　　另外，国家能源局近日印发“十二五”第三批风电项目核准计划的通知，新增风电项目495个，合计装机2.87万兆瓦。我们认为国家能源局发出的项目反映了政府对行业带有扶持意味的信号，此等规划或支持风电行业继续保持增速。

　　财政部近日公布，预拨各省(市、自治区)可再生能源电价附加补助资金148亿元，其中风力发电93亿元，生物质能发电31亿元，太阳能发电24亿元。其风力发电所预拨之资金将划给上市公司，有助改善上市公司资产负债表并减低利息支出。此外，各省市亦开始对风电企业给予补贴。甘肃省表示将会提供可再生能源电价增值税回赠作为电价补贴。若其他省份均跟随，将对风电场营运商带来较大正面作用。

　　除了在政策和财政上内地政府对风电行业给予支持外，我们亦发现风电营运商营运效益亦有所提高，料相关公司未来盈利能力可望得到改善。■