2月4日。受到外围股市带动，港股出现冲高后回整的走势，大盘继续震动的态势，但是整体稳定性保持良好，我们对於后市发展维持正面看法，港股大盘将继续以震动上行、缓步推高为运行模式。

　　事实上，在过去的三个月，全球主要股指都显著冲高了，美股道指已升至历史高位水平14,000，德国DAX指数仅差不足5％亦可以踏上创历史新高之路，日本N225指数正朝著2008年金融海啸后的最高点11,408来进发。在全球实体经济未见明显复苏过来的前提下，股市令人产生出位高势危的感觉，是在所难免的。但是，正如我们近来指出，基於：(一)股指目前的预测市盈率仍低於2008年后的平均值；(二)环球资金从债市流出转投股市已成趋势；(三)目前未见有即时爆发的危机级别负面消息，估计全球主要股指是「位高」了，但「势危」则未可成立。

　　A股处大涨胸格局

　　就以在最近两个月放量急涨的A股来看，上综指从去年12月4日的低点1,949，上升至目前的2,400水平，累涨了有25％。而在这一波急涨的行情里，上综指从未出现过三连跌，至於两连跌曾出现过三次。换句话来说，在过去的两个月，上综指往往是跌了一天，就能够稳淄快速地修复过来，说明了资金介入建仓的积极性和坚决性。目前，上综指已走了一波六连涨，周一再涨了0.38％至2,428收盘，继续处於大涨胸的运行格局，估计有进一步朝著去年全年最高点2,478来进发的倾向。

　　恒指出现冲高后回压，在盘中曾一度创出新高2,3945，但是在农历新年长假期逐步迫近下，高位获利锁定仓位的操作，是目前压抑大盘升势的原因。恒指收盘报23,685，下跌37点，主板成交量激增至1,281亿多元，其中有576亿元是涉及中国平安(2318)的配售交易。技术上，恒指的短期支撑点维持在23,400，守稳其上，可望延续反覆上推的行情走势。(笔者为证监会持牌人 第一上海首席策略师)