| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年06月21日 08:41 |
作者： |
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港股20日收涨，但尾盘涨幅收窄，最终收报19519点，涨幅为0.53％。当天内地市场收跌，导致香港中资股表现欠佳，汇丰上涨2％以上成为了恒指上涨的主要贡献，只是蓝筹股普遍走势平平，且大市成交依然维持在400亿的低水平。总体来看，港股近期一改此前颓势，大幅反弹向上。
上周五大资金提前押注希腊大选结果，恒指一度反弹400余点，而周末希腊大选的利好消息进一步推升了港股，在内地市场低迷的情况下，港股近期走势颇为强势，显示了其和欧美市场良好的联动性。但是投资者不可忽视的是大市成交明显不足，表明多数投资者依然谨慎。
从技术上看，恒指在突破19000点后，选择继续上攻，但由于大市成交稀少，不少投资者仍在场外观望，因此短期在没有大量资金入市的情况下，港股波动将会比较剧烈。我们预计恒指支撑位在19200点附近，阻力位为19700点。另外，由于近期港汇走势较为平稳，无显示资金流出迹象，因此在外围无利空消息出炉之前，港股上涨概率大于回撤。
具体而言，外围市场方面，希腊议会选举结果提升了该国留在欧元区的概率。同时，德国已表示可考虑给予希腊新政府更多的时间来实施紧缩措施，故希腊退出欧元区的风险暂时得以缓解，只是未来不确定性仍然较高，毕竟该国实质性的问题如经济增长仍未见解决。此外，由于希腊党派间斗争持续，新的联合政府其实相当脆弱，不稳定的希腊政府将会时不时给金融市场带来较大的冲击。
除了希腊，西班牙的银行业问题再度成为焦点，当地银行4月的坏账比率上升至近20年新高，而其10年期国债收益率一度攀升至7％以上，再创欧元区成立以来新高。数据还显示，西班牙和希腊等国家的衰退已经开始拖累德国经济增速。
美国经济在经历了去年的快速反弹后，进入复苏动能减弱的阶段，预计该国经济短期内难有大的改善，同时也不会出现大幅下滑。美联储本周召开的为期两天的议息会，许多分析人士相信美联储将宣布延长扭转操作计划。笔者也预计美联储难有更大的动作，因为美国近期数据虽然谈不上乐观，但是也不是完全悲观，在去年快速增长的基础上，今年出现数据反复也是正常，因此预计市场可能会为此而有一定失望。
内地方面，5月经济数据低于预期，而政策依然是左右市场的核心力量。内地经济下滑已是不争的事实，由于内地经济何时见底的不确定性较高，因此场外资金比较犹豫。不过预计到下半年，政策放松的力度将会出现实质性的加大，加上海外经济下行风险持续增加，内地未来进一步降息的可能依然较大，预计内地A股将有一波反弹行情，这将有利于香港中资股的进一步反弹。
在内外市场并无多少利空消息的影响下，预计未来一周港股将会依然保持相对强势，近期已有不少沽空盘平仓。牛熊证方面，大量资金流入熊证，预计大户在月底期指结算前将会开始新一轮的杀熊证。而且7月1日即将到来，由于香港特首的换届，市场也预期中央政府将会给香港带来新的利好政策。
行业方面，建议投资者可以关注受惠于内地政策推动型的行业，如受财政补贴的家电、汽车等相关消费板块。由于扩大节能产品消费既能稳定增长、扩大内需，中长期来看又能促进经济转型和节能减排，因此内地对节能家电产品的补贴政策将会持续下去。
另外投资者可以关注的就是中资保险股，保险行业未来几年都将处在改革之中，保险公司投资渠道放宽将会提高保险公司的收益率水平，另外预计税延型个人养老保险试点将于年内推出。估值方面，由于此前港股超跌，使得本应出现的AH股负溢价变成了正溢价，预计未来随着市场的反弹，香港中资保险股将会超越A股保险股。
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