| 来源： |
香港商报 |
发布时间： |
2012年06月18日 08:58 |
作者： |
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六穷的日子已届逾半，港股开始有转机。在欧债阴霾下，恒指在18000点守稳，周末前市传今年七一中央会为香港带来新机遇，尤其对新一轮人民币合格境外机构投资者(RQFII)措施将以交易所买卖基金(ETF)形式的推出有一定憧憬，港股发力飙上，大升426点(2.26%)，冲破19000点关口报19234点。
上升列车料继续前行
是次优惠是当年「港股直通车」的倒转版本，引导境外人民币回国内投资。无论水从何来，均对证券股有利，敦沛(00812)周五单日爆上85%。其他本地姜证券股亦唔执输，耀才(01428)及英皇证券(00717)各升超过一成，位列二十大升幅。
小野爱股海通(06837)升2.93%，报11.26元，全周计累升8.06%。如果南水北调奏效的话，证券板块肯定升多几浸。有听从本栏买入海通的读者宜坐定，上升列车很快便会开出。
截稿时正值希腊大选前夕，基于选民支持的政党之立场，希腊人接近一致选择国家应留在欧元区，但大多数人不想向「三巨头」(国基会、欧盟、欧洲央行)屈服进行紧缩政策，那就别妄想希腊会还钱。
港股向19800点推进
可是，世上岂有享福又不付钞这样便宜事？如根据希腊民意推测，今次有可能由数个立场相近的政党组成联合政府，坚拒「脱欧」，但与三巨头倾的条件则稍作更改。这样的结局是当前可能性中最佳的一个选择，市场对之受落，所以欧美股市在周末前皆有一定升幅，道指、纳指及标普分别升0.91%、1.29%及1.03%。小野预料本周港股会继续升势，有望向19800点推进。
上周五港交所(00388)成功落实全面收购伦敦金属交易所(LME)，作价13.88亿英镑(约167亿港元)，成为全球市值第二大交易所，仅次于芝加哥商品交易所。今次港交所做「大刁」，是否值得实众说纷纭。今次出价买LME相当于历史市盈率的180倍，LME去年纯利只得9228万，按年倒退19%，难以用动态股价收益比(Price/Earnings to Growth Ratio)来衡量。
以利丰(00494)为例，其同样透个不停收购壮大规模，然而吞并对象的市盈率通常比集团为细，例如是2009年收购美国男士及儿童服装公司Wear Me Apparel，总代价为31亿，是当时市盈率6倍，收购后令利丰市盈率下降至合理水平，因此利丰可以一直维持着高市盈率仍不乏投资者捧场。
虽然利丰与港交所的业务迥异，但收购的原理其实是异曲同工。今次港交所收购对象之市盈率比自己高许多倍，然而本身亦不算太便宜，历史及预测市盈率分别达24倍及23倍。
港交所长线或睇位沽
拍卖上有所谓的「赢家的诅咒」，例如说有件拍卖品内涵价应值10亿，一众买家的投标价可以是低于或高于10亿，10个买家出价由5亿至30亿不等。价高者固然「得米」，然而能够胜利的出价大多数是高于内涵价，因为卖家对自己公司的真正价值必定十分了解。在不是求「财」若渴的情况下，卖家断然不会贱卖资产，最多只是流拍，因此拍卖会的赢家通常是买贵货。
小野较倾向相信港交所做咗「老衬」，但若如传闻中国家主席胡锦涛访港会给香港派糖的话，可能对于港股交投量具一定刺激。而且市面上普遍投资者会以为今次港交所执到「笋货」，于是在短期内出现升幅亦不足为奇。因此只可短线跟炒，长线或要睇位落车。
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