| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年06月23日 09:00 |
作者： |
李隽 |
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李隽
近来，受内地巨大市场的诱惑，到香港上市成为不少国际企业的必修课。不过，2011年以后，多家国际企业大股东通过在香港上市，高位套现自有股份。
对此，有业内人士认为，通过IPO出售旧股，很可能表明大股东认为公司发展前景不明朗，借机高位套现；而香港在多家国际公司上市后，出现的各种问题以及股价频频破发，值得上海即将推出的国际板借鉴，需要分析各种原因并采取相应措施，比如从保护投资者角度考虑，或许需要限制大股东通过上市套现旧股。
上市为套现？
美高梅中国（02282.HK）于6月3日挂牌，发行7.6亿股，全部来自董事长何超琼持有的存量股份，以发行价为15.34港元计算，套现超过110亿港元，何超琼是澳门“赌王”何鸿?龅呐?儿。美高梅在挂牌的第二个交易日随即破发，昨日报收13.24港元，依旧处于破发状态。
耐人寻味的是，同样是何鸿?黾易蹇刂频陌牟┛毓桑?00880.HK）经过一番飙升后，在6月1日触及历史新高，而其余多家“濠赌股”也在6月初触及历史高位。由此看来，通过美高梅上市，何超琼对套现时机的掌握可谓“精准至极”。
新秀丽及普拉达这两家国际品牌，在新兴亚洲市场有高速增长，然而让人疑惑的是，两家公司不约而同有股东通过IPO出售大量旧股。其中，新秀丽在港IPO累计发售6.71亿股，其中有5.5亿股为旧股，占发行总数的82%，发行价为14.5港元，于6月16日挂牌；昨日新秀丽报收14港元，依旧破发。
而普拉达在港发售4.23亿股份，其中3.64亿股或86.1%为原来大股东出售旧股，另有15%为超额配股权，将于6月24日上市，发行价为39.5港元。根据彭博报道，在6月21日的场外交易时段，普拉达一度跌至38.5港元。有市场人士表示，普拉达上市前场外交易成交比较活跃，考虑到目前香港IPO市场的情况，普拉达上市后破发的机会较大。
对此，一位资深港股私募基金研究员则认为，大股东套现旧股，是以高估值套现股份，难免让人感觉其上市没有为公司提供更多新资本，究竟大股东是对公司没有信心，还是大股东认为股价已经到位，或者包含一些不为人知的故事，值得投资者关注。
申银万国（香港）联席董事郑家华也向《第一财经日报》记者表示，IPO中大股东出售旧股给投资者，表明大股东未必看好公司前景，不然的话，新发股份会使得公司获得更多资金，有利于企业进一步扩张；然而香港是自由市场经济体，监管当局未必要对此采取相应措施，投资者也有自由选择的权利。
郑家华也认为，未来上海即将推出的国际板，如果从保护投资者的角度考虑，应当要求国际上市公司发行新股，而不允许大股东通过在国际板上市套现旧股；然而如果从市场自由化以及跟国际接轨的角度，则需要允许这种做法。
IPO出售旧股“潜水”者众
今年年初至今，有多家上市公司原股东通过IPO出售旧股，挂牌后连续破发。全球最大商品交易商嘉能可（00805.HK）全球发售股份所得777亿港元中，有163亿港元为现有股东出售旧股，占款项超过两成，发行价为66.53港元，5月25日上市首日即破发，昨日报收61.6港元。
其他同类型股份的表现更差，甚至较招股价跌幅超过一半。泰凌医药（01011.HK）发售3.57亿股，其中8655万股为旧股，占比为24.2%，泰凌医药在4月20日首日挂牌下跌7.5%，昨日报收2.17港元，较招股价4.54港元已经“腰斩”。友川集团（01323.HK）上市发售1.9亿股，其中3000万旧股，占总数的15.8%，友川集团在1月13日上市首日已经跌破1.95港元的发行价，昨日报收0.95港元，股价同样“腰斩”。
不过，例外的是米兰站（01150.HK），主席姚君达通过IPO出售5408万旧股套现9032万港元。据香港媒体报道，姚君达曾表示，卖旧股是希望增加股份流通量，并非对公司前景无信心。另外，公司发行1.625亿股，集资规模仅仅为2.71亿港元，录得超额认购2100倍，促使其成为香港史上的新股“超购王”，5月23日首日挂牌较招股价1.67港元大幅飙升65.9%，昨日报收1.91港元。
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