2月2日，美股大幅反弹，S&P500指数上涨1.30%，道琼斯工业平均指数上涨1.09%，纳斯达克复合指数上涨0.87%。连续两根大阳线，使S&P500指数收复1100点关口，报收1103.32点。从K线上来看，大体收复了过去一周的失地，呈现强势反弹形态。

　　在美股的刺激下，昨日亚洲股市普遍向好。日经225指数上涨0.32%，韩国复合指数上涨1.2%，印度敏感指数上涨2.12%，新加坡海峡时报指数上涨1.62%。

　　港股方面，在美股大涨和A股大逆转行情的双重刺激下，恒生指数上涨449.9点，涨幅2.22%，报收20722.08点；恒生国企指数上涨268.37点，涨幅2.32%，报收11838.72点。目前恒生A、H股溢价指数在117.44点，即A股较H股加权溢价17.44%。

　　在近期美股下跌的带动下，恒生指数自1月11日见高22671.92点后便开始了快速的直线回落，至2月1日最低见19845.93点。二级市场的低迷，亦造成了一级市场的疲软——日前思嘉集团宣布延迟上市计划，待市况转好才重新招股。

　　思嘉集团原定的发行价为2.69至4.13港元/股，在没有行使超额配股权的情况下预计融资5.38至8.26亿港元，由此折算下2010年市盈率约7倍至11倍。相比目前A股动辄40倍甚至60倍的发行市盈率，思嘉集团新股的估值可谓是低得可怕，但即便如此，其依然担心发行失败而主动宣布延迟上市计划。思嘉集团主营设计、开发、生产和销售高强聚酯纤维高分子复合材料及其他强化复合材料和常规材料，并已逐步将业务拓展至下游终端制成品，其所属类别工业股从来是港股市场中估值偏低不受重视的类别，即使发行市盈率如此之低，也未必能够受到市场的热捧。

　　更何况，今年迄今香港IPO市场很是疲软，此前上市的三只新股，两只首日跌幅超过10%，一只也不过微涨0.7%——其中如俄罗斯铝业这样具有异国概念的新股也难逃破发命运，更何况思嘉集团这样的传统股——以思嘉集团公开发售7倍的超额认购倍数来看，的确算不上市场热捧。

　　无独有偶，近期A股也是频频出现IPO新股破发，尤其是新近上市的大盘股，更是让难得中签的散户郁闷万分。当然，A股和港股的IPO市场特性截然不同。在港股，新股上市破发甚至因为定价过高而难以完成招股上市失败是常有的事情，并且是与整个二级市场牛熊变幻关系有限——即使是在大牛市中，因为公司题材不佳而破发对港股而言也是常有的事情，当然在熊市中成功上市且首日大涨的股票也不少见。

　　与之相比，A股的IPO表现与二级市场的牛熊变化却是关系极其紧密，往往是不论发行估值、不论招股题材，只要二级市场好，新股一律大涨，而一旦二级市场走软，所有的新股也注定齐齐趴下，涨幅有限乃至下跌。

　　究其原因，关键还在于港股的IPO市场是一个纯粹的“自由市场”，任何时候任何公司都可以申请上市，至于能不能成功招股、能不能高价上市全看公司自身的吸引力，既然“新股”不是一种稀缺资源，那么市场自然不会因此给予额外的“溢价”，类似A股这样重启新股必然大受追捧的现象也不会在港股出现，对于打新者而言，打新也从来不是赚钱的保证，是否参与全看自身对这只股票的判断。