| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月24日 08:16 |
作者： |
董凤斌 |
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受周一美股大幅下挫拖累，周二H股市场遭受重挫，国企指数跌幅高达3.37%；而内地A股则在权重银行股的支撑下，相对抗跌，上证综指仅微跌0.12%。恒生AH溢价指数大幅攀升3.92%。
纵观56只A+H股表现，A股几乎全线跑赢相应H股。其中，银行及钢铁类A股相对H股跑赢幅度最高。中国银行成为涨跌幅偏离值较高个股，A股跑赢H股10%。DBS发表报告认为，中国银行H股估值仍然偏低；该行预计，进一步提取的按市价计算的亏损可能低于市场预期，如果市况继续好转，可能回拨按市价计算的亏损。该行称，即使将美国次级抵押贷款和Alt-A MBS完全冲销，中国银行的账面价值和纯利也只会分别下降3%和27%，这完全是可控的。如果经济复苏的势头强于预期，不良贷款还有下降的空间；预计2009财年第二季度的不良贷款将下降，净利息收益率将扩大。虽然该股今年迄今为止上涨68%，跑赢同期上涨42%的恒指，该股价值仍然被低估，仅相当于2009财年市净率 1.6倍，而同类为2.0倍。
高盛也维持对中资银行股的正面看法。因预期09年第三季度政府将继续实施宽松政策，这预示着宏观经济持续复苏、适度资产通货再膨胀。净息差或在09年第三季度见底，中资银行2010财年估值、增长模式相比地区性银行具有吸引力。高盛将中资银行2009-2011年税后纯利预期平均上调4%、9%和9%，进而在将目标价评估时间延展至2010年基础上，对中资银行股的目标价平均上调24%。高盛将建行H股评级从“中性”上调至“买入”，并纳入确信买入名单，将目标价从5.4港元上调至7.3港元；该行维持中国银行、工商银行及中信银行H股“买入”评级，目标价分别由3.45、5.1及3.9港元，上调至4.3、6.4及5.8港元。
此外，钢铁类A股也大幅跑赢H股，重庆钢铁、鞍钢跑赢幅度分别为8.1%和6.9%。钢铁股近日的涨势主要受钢材现货价上涨以及重组预期带动，但铁矿石价格谈判无法在6月底之前完成，也有分析人士对钢价上涨持续性表示担忧，不排除后市出现回调。
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