| 来源： |
大福证券 |
发布时间： |
2009年05月11日 17:02 |
作者： |
麦德光;王宏志 |
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行业表现热钱涌入本港货币市场，使银行存于香港金融管理局的总结余增加至破记录的2,113亿元。同时，按目前的股价计算，如建设银行(0939.HK,$5.25,持有)及工商银行(1398.HK,$4.80,持有)的策略股东配售持有该等银行已解禁的H股，不计可能的销售折让，其所涉金额将达890亿元。港股周五继续攀升，大市成交进一步上涨至逾860亿元。恒指报17,390点收市，连续7个交易日累积上升2,835点，升幅为19.5%。汇丰控股(0005.HK,$65.90,持有)的升势虽放慢，但其它重磅蓝筹股接力为恒指提供较为平均的上升动力。H股亦迎头赶上，国企指数周五上升1.6%，升幅大于恒指的1.0%，惟内地股市依然相对持平。
热点股票电讯盈科(0008.HK,$2.10,沽售)的私有化建议于4月22日被驳回，上诉法院将于周一公布有关判决的判辞。虽然有关私有化建议已经失效，但不排除电盈的两名主要股东，即由李泽楷控制的新加坡上市公司盈科拓展及中国网通，或将进一步上诉至终审法院。虽然有关私有化建议已获该公司的小数股东及高等法院通过，但上诉法院法官在质疑电盈提出是次私有化建议背后的动机下，裁定证监会的上诉得直，故上诉法院的判决理据将被视作日后规范私有化计划的重要依据。电盈向其股东派发特别股息每股1.30元已大大削弱该公司的财政实力，而该公司的前景不明朗亦将继续令其股价受压。另一方面，虽然电盈去年4月就其地产附属公司盈大地产(0432.HK,$1.67,买入)提出每股2.85元的私有化建议终告泡汤，但电盈亦可能就该附属公司提出新的私有化建议。如电盈将盈大地产私有化，其将可取得盈大地产出售薄扶林数码港住宅发展项目所得的庞大现金资源。事实上，电盈在基本因素上仍不吸引，这从本港主要电讯营运商和记电讯香港(0215.HK,$0.93,买入)上市可见一斑，和记电讯香港股价只相当其有形资产净值1倍，而其市盈率仅为个位数字。
经济动态广交会每年举办两次，其成绩一般被用作评估海外市场对内地产品的需求，而今年春季广交会的数据反映内地出口板块前景暗淡，外销于未来3-6个月应继续疲弱。主办单位提供的数据显示，于会上签订的出口合约共262亿美元，而共有逾165,000位境外采购商到会，分别较上一届减少16.9%及5.2%。更糟的是，会上所签订的合约很多所涉金额较少，合约期较短及交货期较急。总的来说，出口至欧盟及美国的订单分别减少28.0%至75.7亿美元及8.1%至33亿美元，而出口至印度及东盟的订单却分别增加6.2%至7.7亿美元及7.1%至19.3亿美元。产品方面，机电商品减少19.5%，占总合约成交额逾五分之二，而服装及配饰则下跌15.2%。国家电网公司数据显示，内地全国发电量于3月份同比减少0.7%后，上月同比下跌3.6%，这将为市场对内地经济已见底的猜测降温。因此，本周的重点将包括国家统计局公布的4月份内地生产及消费物价指数，以及零售销售、工业生产及固定资产投资的数据。海关总署及中国人民银行亦将于本周分别公布上月的贸易及货币数据。本港经济方面，上季度的本地生产总值将于周五公布，经济恢复扩张仍未可期。
大市展望由于美国银行将须于下月初向联储局提交增资计划的方案，故该行出售建行股份的疑虑即将得以消除。虽然中央汇金投资曾于内地市场低谷时吸纳国有银行A股以示支持，但其会否趁此机会吸纳建行价格较低的H股仍是未知之数。然而，我们认为汇金的母公司中投公司出手之机会较大，若中投首度进军香港的投资市场，将为港股增添利好气氛。我们预期中国银行业的经营环境将于09年下半年有所改善，故我们继续建议吸纳较大型内银股。
港股今日焦点CEPA-6对港股只温不火
香港政府和中央政府在上周六签署《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》补充协议六，扩大服务贸易开放和经贸合作，服务贸易的开放措施将在今年10月1日生效。在金融业方面，香港银行在广东省设立的分行，可在广东省内设立「异地支行」，香港银行在跨区设立支行时，毋须先在当地设立分行，对港资银行在内地扩张分行网络十分有利。符合特定条件的香港证券公司与内地具备设立子公司条件的证券公司，可在广东省设立合资证券投资咨询公司，专门从事证券投资咨询业务，香港证券公司持股比例最高为三分之一。消息刺激证券股大升，但真正得益者将是早已在大陆订下长远发展策略的券商。电信服务方面，香港服务提供者可在广东省销售只能在香港使用的电话卡，实质是将本地的电讯商争取国内用户的战场伸展到内地。运输服务方面，香港服务提供者可在深圳市以独资形式建设、运营和管理深圳市轨道交通四号线工程项目，此协议乃为港铁（66）度身订造。内地交易所将积极研究推出以港股为组合的「交易型开放式指数基金」（ETF），相信与指数挂钩的基金，即类似盈富基金（2800）与恒生H股ETF（2828）的产品应是先行者，先让内地投资者参与买卖指数成份股较大型的股票，目的是将投资风险控制在市场风险。ETF的规模最初可能只有几百亿元，对港股应不会有火上加油之效，但将令股指期货市场的成交再攀高峰。
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