| 来源： |
大福证券 |
发布时间： |
2009年05月06日 17:22 |
作者： |
麦德光;王宏志 |
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市场表现
在汇丰控股(0005.HK,$57.95,持有)仍受追捧下，恒指周二以微升作结，是连续第四个交易日录得升幅。市场猜测内地股市将向香港上市银行的内地注册附属银行开放上市，刺激汇控等银行股造好；但最重要是我们认为在金融业的大整顿完成后，汇控将是主要的赢家之一。恒指继前3个交易日累积上涨12.5%后，于周二进一步上升49点。红筹股的升势抵销了金融类H股的跌幅，亦支持恒指维持升势。此外，红筹股亦有望透过向内地投资者发行中国预托证券而于内地上市。受金融股的跌势拖累，国企指数周二结束升势，再者A股市场亦上升乏力。虽然大市成交温和回落，但仍无损港交所(0388.HK,$100.40,持有)重上自去年9月失守的100元水平。虽然港股本年至今的日均成交仍较2008年的平均水平少31%，但港交所的股价自2009年年初起已累积上升36%。港交所遭普遍看淡却有令人喜出望外的表现，投资者实无必要过份悲观。
热点股票
虽然在H1N1新流感疫症的第一波看来正逐渐消退下，世界卫生组织警告可能爆发的第二波疫情或将是21世纪中最为严重的传染病，但旅游相关股份仍继续造好。尽管香港中旅(0308.HK,$1.59,持有)旗下的湾仔维景酒店因上周四发现一名墨西哥住客确诊为本港首位新流感疫症病人而被强制隔离，但香港中旅于过去两个交易日却累积急升16%。虽然酒店业务只是香港中旅的核心业务之一，而该公司的业务并不会因单一酒店被强制隔离而受到严重影响，但我们认为市场并无利好因素支持该股近日的显著升幅。香港特区政府确认原则上已与华特迪士尼达成协议，承诺将扩展位于大屿山的迪士尼主题公园，但这消息只是长远来说对旅游业有利。即使已将资产值因应金融海啸影响而下调，但我们依然看好鹰君(0041.HK,$11.36,买入)等目前股价较其资产净值大幅折让的酒店股。
经济动态
全美房地产经纪商协会的3月份待完成房屋销售指数为84.6%，较2月份高3.2%，优于市场预期。这亦是该指数连续第二个月按月上升。作为二手房未来销售活动的指针，其表现靠稳将推动市场猜测美国楼市现正或即将见底。另一方面，本港零售销售市场却依然疲弱。政府统计处资料显示，3月份零售业总销货价值及数量分别同比下跌7.7%及9.3%，相对1-2月分别同比下跌2.1%及3.7%。汽车及汽车零件(32.6%)、杂项耐用消费品(19.1%)和家具及固定装置(14.9%)等高额项目的销货数量均大幅减少，反映在全球经济下滑的情况下，市场消费气氛薄弱。一季度的零售业总销货价值及数量分别下跌3.9%及5.5%，而后者的经季节性调整数字亦较去年第四季减少3.7%，是连续第二季录得按季跌幅。今年劳动节假期期间内地访港旅客人次同比减少0.9%；本港零售业一个重要的推动力或正褪色。
大市展望
预期港股于近期急升后将出现整固，且不排除市场将出现更多集资活动。今年首4个月透过发行股份集资的金额合共1,640亿元，其中89%乃来自供股活动，而供股集资金额中的95%乃属汇控供股。在目前的市况下市场对新股兴趣仍大不如前，令新股上市活动仅占股份发行的小部分，故投资银行将游说更多上市公司配股集资。若市场并无出现更多不利的经济消息，亦无报告指新流感疫情正进一步恶化，大额集资活动出现应有助大市作健康整固。短期内我们并不建议买入地产股。
港股今日焦点 中信泰富的五四运动
夹杂国企与民企色彩的中信泰富(267)未来将转向国企之路走，因原公司主席荣智健承担公司外汇交易出现庞大亏损之责而离职后亦开始减持其股权，再减持余下不足10%之股权亦可无声无息地进行。中信泰富来港初期大举投资香港的发电、电讯与航空等支柱行业，目前只剩下持有之17.5%国泰航空（293）股权，相信将之出售之可能性甚大。中信泰富近年已将投资方向折返内地，投资焦点则在铁矿资源，而在澳洲投资之铁矿石业务也是为了配合有关发展，却因澳元外汇交易失利触发集团进行大整顿。人事的大变迁后，集团业务相信亦会重组，非核心业务将会逐步被清除，曾是建业基业之一现已分拆上市之大昌行（1828）与对盈利贡献不大的中信1616（1883）等均应包括在内。未来中信泰富的业务可能将集中在铁矿资源与房地产业务，中信泰富如进行这样的业务重整，应获市场正面的评价。
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