| 来源： |
财华社 |
发布时间： |
2009年04月17日 09:26 |
作者： |
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尽管周三美股收高，并带动亚太区股市周四多数上扬，但内地A股高位调整的压力较大，受此影响，H股板块获利盘也集中涌现，从而令恒指转升为跌。不过，鉴于防御性较强的公用事业股继续温和下跌，说明资金仍在流出防御性板块，从而表明大市短线的上升形态并未被破坏，预期市场在消化完蓝筹业绩及经济数据后仍有进一步走高的可能。
中资股拖累大市上行
恒生指数周四高开低走，午后跟随内地A股跳水，全日下跌86.63点，报收15582.99点；国企指数全日下跌164.23点，跌幅达1.76%，报收9141.23点。大市全日成交746.25亿港元，成交依旧维持高位。
周四引领H股指数下跌的主力是保险股、银行股及资源股。因08年业绩大幅倒退98%，中国财险沽压集中涌现，全日大跌9.73%。分析人士表示，财险公布年报后各大投行纷纷下调其评级，更加剧了该股获利回吐。投行普遍表示，该股目前估值过高，故仅给予其3.8―4港元间的目标价预期。
大华继显发表报告将中国财险评级从“持有”下调至“卖出”，但将其合理价格从3.65港元上调至3.95港元。该行指出，虽然财险基本面继续改善，但该股持续的高溢价始终存在不合理之处。摩根大通也认为财险目前估值过高，维持该股“减持”评级，但将目标价从3.2港元调高至3.8港元，并将其2009和2010年每股收益预期分别调高32%和2%，该行认为公司未来两年的承保利润和综合费率情况较好。野村也将中国财险评级由“中性”降到“减持”，维持3.7港元的目标价不变，该行指出，其核保损失扩大，说明公司业务并没有好转，而且以信用的方式销售保险增加了坏账风险。
同时，中资银行股周四也多数回调，招行及中信银行跌幅超过4%，其他几大银行也维持跌势。分析人士表示，中资银行股走低，主要还是受内地监管层或退出多项控制信贷措施消息的影响。据悉，中国银监会在提示银行关注票据融资和房地产信贷风险的同时，已经启动了专项检查严审天量信贷的投向，并即将公布有关更严格监管银行贷款使用情况的多项管理办法，以严格治理银行贷款的违规挪用，尤其是信贷资金不得进入股市。而若上述措施落实到位，且第一季度的信贷流向中确实有违规流向，则预计将不利于中资银行信贷业务的稳定性。
DBS也维持对中资银行股略微谨慎的看法，尤其是在经过近期的上涨之后，该行仅建议投资者在股价回调时买进工商银行。该行称，银行净利息收益率继续面临下滑压力，同时，海外战略投资者也有可能进一步减持，且资产质量风险也令投资者担忧。该行按照2009年的预期业绩计算，目前中资银行股的平均市净率为1.7倍，这意味着全球投资者在中国经济更具活力的预期下已经为中资银行股支付了较高的溢价。
中资钢铁股也大幅获利回吐，鞍钢及马钢全日跌幅分别高达6.68%及4.31%。分析人士认为，钢铁股大幅走低，主要源于以下几个方面：其一，鞍钢及马钢周三公布的08年全年业绩均逊于预期，而周三钢铁股上扬，主要还是受市场乐观情绪的带动，但周四大市沽压明显加重，因而钢铁股获利回吐在所难免；其二，各大投行看淡该行业前景也加剧了该板块跌势。
高盛建议投资者逢高沽售钢铁股，因其基本面与估值越来越不相称；该行指出，热轧钢价自2月份见顶后，连续9周下跌，估计一季度鞍钢股最多能达到盈亏平衡，第二季度更可能录得亏损。尽管中国需求反弹可潜在稳定钢铁价格的下滑趋势，但全球开工率低企令钢铁价格企稳的状况难以维持，该股维持鞍钢“沽售”评级，目标价4.00港元。DBS唯高达也表示，投资者对钢铁股的看法改善，主要是预期政府的刺激政策将推动需求增长，但在行业面临供应过剩问题的情况下，钢材价格的下跌令该行对钢铁行业的收益前景保持谨慎，该行将鞍钢评级从“持有”调低至“充分估值”，不过将鞍钢目标价从6.37港元调高至8.20港元。目前该股股价距离新目标价还有大约20%的下跌空间，建议投资者逢高沽售。
短暂调整后有望继续上扬
周四拖累大市下跌的主力是遭遇获利回吐的中资股，不过，分析人士表示，大市回调属于正常性的调整，短期上升的形态并未被破坏。一方面，大市成交继续维持在700亿港元上方，显示市场交投气氛仍较好；另一方面，公用事业等防御性的板块继续温和下跌，这说明目前资金心态并没有转向以防御为主，短线大市的上升形态应该没有被破坏。
至于周四大幅获利回吐的中资股，分析人士普遍表示，该板块下跌主要是受当日内地公布的经济数据影响，市场需要消化相关数据，待市场消化完这些经济数据后，大市仍有可能进一步上攻。大和分析师称，与08年第四季度6.8%的增幅相比，中国第一季度的GDP数据并不算急剧放缓；且出口的大部分损失及其给国内需求带来的负面影响都已被财政刺激、贸易条件的改善以及其他放松政策所抵消。鉴于更多的刺激政策正在酝酿中，且积极的乘数效应开始显著放大，该行预计09年第一季度将是本轮经济低迷期的底部，该行认为全年GDP增幅预期（6.3%）存在很大的上调空间。
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