| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年03月13日 10:13 |
作者： |
宋璇 |
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搁置许久的“港股直通车”话题由于两会期间的两份提案再度被推至台前。近日，来自香港的全国政协委员田北俊提出“广东省试行个人直接投资香港证券巿场方案”，另一位来自香港的委员陈鑑林提出“容许港人参与买卖内地A股”提案。两份提案形成了A股、H股双向开放的模式。
2007年天津市提出“港股直通车”方案，当年该方案在A股的暴涨声中一度呼之欲出，但最终由于种种问题而拖延至今。
A股能否买账
田北俊表示，受全球金融危机的影响，香港股市近期下跌比较严重，投资者缺乏信心。如果依提案所言，有新的资金买入港股，可以稳定香港股市。陈鑑林则表示，香港投资者的进入，有利于改善内地股市的监管和规制，督促上市公司提高治理水平，提高A股市场的信心、透明度和规范程度，提高A股市场的公信力。
尽管代表委员们对“港股直通车”的期望如此之高，当年困扰“港股直通车”的估值体系、A股资金分流、投资者教育、金融监管体系、人民币自由兑换等多方面的问题仍没有得到解决，相反作为“直通车”最有力“支持者”的A股却出现了暴跌，这无疑为其推出蒙上了一层阴影。
估值差异
对于导致A-H股价差的估值体系差异，陈鑑林认为，主因在于两地市场之间没有形成流通。田北俊则表示，因港股投资者遍及全球，所以港股的估值水平比A股合理。
2007年10月，香港恒生指数从31958点一路跌至去年10月10676点的最低点，下跌幅度达到66.59％，其跌幅与A股不相上下，但从低点的反弹，香港市场则不能与A股相比。以2009年首个交易日为基准，截至昨日，恒生指数下跌了约20％，而上证综指则上涨了13％，深证成指上涨了16％。
“尽管目前港股的下跌情况超过了A股，但普遍来看A股的估值仍然高于H股。”民生证券资深分析师刘佳章在接受记者采访时表示。
摩根大通中国证券市场主席李晶此前在接受本报记者采访时表示，受国际资金影响程度与市场内金融投资工具的多寡是两地市场存在价差的原因所在。
人民币不能自由兑换
“实际上，制约‘直通车’最根本的问题是货币的自由流动，说得简单一点就是，港币是自由兑换的货币，人民币不能自由兑换。”
实际上，在“港股直通车”概念一推出时，就有关于人民币自由兑换的争论。一部分学者认为，一旦实现人民币自由兑换，大规模国际资本的流动速度会加快，我国现阶段的经济体系难以承受大规模国际资本的流进流出。
然而，在经历此次来势汹汹的金融危机之后，管理层已经意识到人民币国际化的重要性，货币当局一直在筹划建立人民币结算中心就是最好的表现。陈鑑林表示，目前香港正在推进人民币结算试点工作。
“人民币自由兑换，估值就通用。建立人民币结算中心能够解决问题，但这是一个长远的规划。”上述分析人士表示，“‘港股直通车’想顺利成行，货币问题无法绕行。”
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