| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2009年01月15日 10:31 |
作者： |
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高盛证券发表研究报告表示，九兴控股(01836)公布第四季经营数据，制造业务付运量于第四季表现平稳，略为低于该行预期的3.9%增长，全年付运量则升1.4%。
同时，第四季度平均售价增加17%，较预期强劲。该行表示，正等待集团3月公布全年业绩以获得有关其盈利及毛利率详细资料。
报告指出，按季度趋势而言，制造业务销售于第三季及第四季持续增长平稳但偏弱，上半年则按年增长3.6%。虽然管理层于第四季开始时，发出一些付运量正面的讯息，但艰难的贸易环境令不少品牌均推迟付运，影响九兴销售情况，但由于平均售价增长强劲，故相信第四季度毛利率走势仍健康。
该行表示，该行对九兴09年度付运量前景抱审慎态度，料将下跌2%，相信付运量于今年上半年或许未能达标，潜在跌幅为5%至10%，下半年才可告恢复，这将会带来付运量有中单位数字的跌幅，略为低于其2%之预期。
另一方面，消费额度减少以及原材料价格下跌，将令09年平均售价下跌约10%，虽预期其盈利能力仍相对稳健。该行相信短期挑战很大程度上已于股价反映，该公司股息收益率为13%，并无负债。该行维持「买入」评级，及目标价9.5元。
大摩︰马钢属同业最低廉
摩根士丹利发表研究报告指出，将马鞍山钢铁(00323)的H股目标价调升3.5元，反映预期有较高的每股盈利，以及股票成本较低，并维持「增持」投资评级。
马钢为大摩的内地钢铁业首选，相信能受惠基建投资的增加，而一半的收入来自长型产品，主要属于火车车轮等，而价格表现强劲。
大摩指出，马钢自去年10月起的低位反弹一倍，现价相等0.7倍市帐率，较5年平均市帐率1.3倍低，亦较环球钢铁业的0.8倍为低，属该行研究范围内最便宜的钢铁股。
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