| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2009年01月14日 15:40 |
作者： |
叶晨晖 |
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恒指在新年第一周完成凌厉升势后，上周市场随即重挫，恒生指数再度考验14000点大关。中资银行股遭到机构大笔减持，以及国际大宗商品价格跳水拖累资源股都是触发港股大盘走出四连阴的主要原因。而中资电信股在3G牌照正式发放后急剧回吐，显示出明显的借利好出货的迹象。
电信股如期遭遇“见光死”
上周三起传出建设银行、中国银行、招商银行分别遭到美国银行、李嘉诚基金及摩根大通的大手减持，中资银行股大幅跳水；同时，中资电信股上周四受到国际原油价格暴跌逾一成并重创资源股拖累，引发港股节节下挫。
不过中资电信股在3G牌照发放前仍有尚佳表现，周一推动恒指飙升3.46%。然而在3G牌照发放后，中资电信股随即遭遇大量抛盘而快速下跌。截止到上周五收盘，中国移动报75.30港元，周跌幅为7.27%；中国电信报2.89港元，周跌幅为5.86%；中国联通报8.95港元，周跌幅为11.56%，中国通信服务报4.78港元，周跌幅为8.25%。从上周表现来看，尽管3G发牌长期利好电信行业，但三大电讯股股价反而遭遇抛售，印证了“利好出尽是利空”的惯例。
分析师表示，内地在港上市银行股遭战略投资者减持，而李嘉诚也加入减持内银股的行列，使得港股走势受到负面影响。再加上受外围股市下跌拖累，港股整体主调基本上已是向下，因此港股在未来一周重磅蓝筹股可能还将成为拖累大市进一步走低的主力。
3G牌花落三家运营商
工信部已为国内3家电信运营商发放3张3G牌照。业内人士分析认为，3G的投资近3年能拉动近2万亿元社会投资，在国际金融危机的环境中，这将有助于刺激中国经济增长。在3G投资的带动下，经济形势紧张的2009年有望成为中国电信投资的高峰年。而三大运营商都依托各自的技术标准和发展战略投入新市场的竞争，力求在3G竞争中占据主动。
刚获得3G牌照的中国移动已经于上周在广东推出全新的3G品牌标识“G3”和3G专属的188号段。与此同时，中移动TD-SCDMA的二期工程建设已经全面展开，今年6月可新增28个城市的TD-SCDMA的网络覆盖。根据中移动的规划，到2011年，TD-SCDMA网络将覆盖全国100%的地市。
而中国电信天翼手机攻势早已在3G发牌前就已启动。截止2008年12月底，通过中国电信定制规范在社会渠道销售的CDMA手机多达100多款。据悉，这些手机涵盖高中低等各种档次，尤其是中国电信天翼终端公司将直接操盘高端双网双待手机的营销攻势，标志着其高端手机策略已出炉。中国电信显然希望天翼旗舰手机能上演经典一幕。
而中国联通也准备于春节前启动WCDMA商务标。据悉，中国联通的WCDMA网络预计总投资在人民币1000亿元左右，覆盖全国200余座城市，近7万座基站。
经营力或成投资关键性指标
由于3G发牌更多利好于设备商，而运营商、终端厂商、增值服务提供商的受益时点将滞后1-2年。所以短期而言，3G牌照的发放并不会显著促进运营商业绩的增长，但却可平滑中国严重失衡的电信运营业竞争格局。
花旗银行和德意志银行认为，尽管内地3G牌照发出，但主要问题终归还是竞争，投资者可能将注意力转向实际竞争水平和今后运营表现。虽然中国内地发放3G牌照可能引发手机补贴价格战，三大信运营商都面临利润风险，但中国移动因收益率高且居龙头地位，为此给予中国移动买入评级，同时给予中国电信和中国联通持有评级。
申银万国和长江证券则认为，长期而言，3G服务的展开将进一步激发用户的数据需求，从而对增强运营商的盈利能力起到很大的推动作用。短期而言，3G牌照的发放将有助于平滑目前的市场格局。目前联通和电信收入增速已经见底，随着3G、固定移动捆绑等业务的开展，自2009年始，联通和电信在新签用户份额和收入增速上将有明显改善，因此维持中国联通的“增持”评级。
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