| 来源： |
香港文汇报 |
发布时间： |
2008年03月13日 09:03 |
作者： |
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美联储局自知大事不妙，在信贷危机失控之前，再出新招救市，借出二千亿美元国债，以交换优质私人按揭债券，避免信贷危机一发不可收拾，出现恐慌性抛售按揭债券，届时美股与美债将难逃大劫。
余五千亿国债救市
与以往向银行体系注资行动不同，今次美联储局直接针对按揭债券市场资金流动性不足问题，故此，金融市场有较大反应，美股急升百分之三，欧亚股市也劲弹百分之一至二。
次按风暴席卷下，银行、对冲基金、私募基金、房贷商手上的按揭债券大跌价，影响范围不限于次按债券，还累及优质按揭债券。
在银行再三收紧信贷以及追收孖展下，随时触发大型按揭债券抛售潮，会引发难以想象的金融市场大灾难。据知，房利美与房贷美的按揭债券也出现沽售压力，形势十分紧急，美联储局不能不出招救市。
次按注定无药可救
尽管美联储局是对症下药，借出国债换取优质公司按揭债券，暂时遏止恶性抛售，改善市场资金流动，但这只可治标，不能治本。
首先，次按与信贷危机未有真正解决，美国经济与楼市仍继续走下坡，复苏遥遥未有期，按揭债券沽售压力未消。
其次，美联储局只愿具AAA级的优质按揭债券作交换国债，其它差一级的按揭债券不在交换范围之列，因此，次级债券烂摊子真的无药可救，全球金融机构估计要为此作出万亿美元的大拨备。
再者，单是按揭债券市场「缺水」约一万亿美元，美联储局不能靠赖注资，就可完全解决当前次按、信贷危机。
美元汇价先升后跌
经过今次借出二千亿美元国债后，美联储局只余下五千亿美元国债可供借出，即使市场继续恶化，联储局也无能为力，原因不能无限量借出国债，遑论要将国债交换范围扩大至评级较差的按揭债券了。
从美元先升后跌的走势来看，美联储局救市新招只有短暂稳定市场的作用，美元兑欧元从一点五三一的高位，再回落至一点五四七。
总之，次按救无可救，美联储局黔驴技穷，所谓新招只是花招而已，一味将问题拖延下去。
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