| 来源： |
香港商报 |
发布时间： |
2007年11月21日 09:28 |
作者： |
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中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定一直是港股直通车最坚定的反对者之一，昨日，他在英国《金融时报》中文网撰稿时，对开动直通车和取消直通车到底对中国意味着什么？美国次贷危机庞大莫测的阴影之下，中国的钱应该怎样走出去等问题发表了警世醒言。
本报记者昨日电话采访余永定时，他说，要说的话在文章中已经全部表达了，没有其他需要补充的内容，建议记者仔细揣摩他的文章。余永定的主要观点如下：
资本管制长城必须存在
‘港股直通车’的一个重要特点是个人投资境外证券投资项下购汇不受年度总额限制。这意味着中国将在资本管制的堤坝上开一个大洞。而反对通过放松资本管制来纾缓人民币的升值压力，是他的一贯立场。
港股直通车的危险在于，人民币汇率被人为固定在吸引热钱的高原地带，同时放开资本项目，相当于拆除中国金融与资本市场的防洪堤坝。到那时，国际资金洪水狂奔而来又席卷而去，将成为常态。中国经济与金融体系能承受得住吗？而在目前的条件下，中国根本经不起跨境资本大进大出的冲击的。有进就必有出。闸门开启后，一旦洪水轰然而出，再想放下闸门就为时晚矣。如果中国过早放开资本管制，其结果将是极其危险的。只要资本管制的长城还在，不管中国经济发生什么问题，一切就将还在控制之下，中国就依然可重整旗鼓。慎防中国几万亿资金流走如果政府没有及时刹车，不知多少国人最终会在香港被套牢。在香港被套同在国内被套的一个很大不同是︰后者意味着财富在内地不同股民之间的再分配；而前者在很大程度上则是财富在中国人和外国人之间的再分配。流走的美元已经不再是中国的国民财富。
可以设想一下，当H股和A股的价格(在扣除各种贴水之后)大致相当之前，需要有多少资金流入香港？而其中又会有多少资金流入外国投资者的腰包？由于香港上市公司是可以随时增股的，H股和港股、港股和其他国家的股票是可以替代的。而国内资金可以通过直通车渗漏到全球，H股可以永远低于A股。理论上说，中国大陆的几万亿资金可以完全流光。在当前情况下，维持资本项目管制是绝对必要的。
次按加剧中国双顺差困境
次贷危机是前所未有的，即便西方的中央银行也无法给出明确判断。次贷危机已经给美国、欧洲和日本等国家的许多商业银行、投资银行、对冲基金和私募基金造成巨额亏损──中国还需要很长一段时间才能学会如何在发达国家资本市场打拚。
中国的交易员们有多少能够听得懂伦敦、纽约证券交易所的专用术语？大多数人恐怕接听客户电话都有问题。连最基本的语言关都过不了，想赚外国人的钱，谈何容易？！这完全是一场规则为对方取胜而设计的比赛。日本人在国际金融市场上行走几十年依然被美国人打得落花流水，东方人要想不输也难。
中国钱要渐进走出去
在贸易顺差无法减少的情况下，为了避免外汇储备的进一步增加，中国应先考虑如何用资本项目逆差来平衡经常项目顺差。第一，减少由于价格扭曲导致的外资流入。第二，支持中国企业走出去，逐步增加海外直接投资。第三，从走出去的顺序来说，金融企业的对外证券投资的位置应该放在中国企业海外投资之后。港股直通车意味着对QDII的突破，确有操之过急之嫌。第四，由于海外直接投资和金融企业对外直接投资在相当一段时间都不能形成规模，用资本项目逆差来平衡贸易顺差的做法短期内仍难奏效。
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