戴尔私有化进程意外生变，黑石和伊坎半路杀出。美国当地时间3月25日，戴尔公司发布声明称，董事会特别委员会收到了来自黑石集团和股东伊坎的收购提议。两份提议都有可能优于戴尔创始人迈克尔·戴尔此前提出的收购方案，特别委员会将与黑石和伊坎进行磋商。
　　值得一提的是，与迈克尔·戴尔100%私有化的收购要约不同，黑石集团和伊坎的私有化提议并非完全私有化，而是允许当前股东保留部分股份。
　　私有化再遇阻
　　今年2月初，戴尔公司的董事会通过了由迈克尔·戴尔和银湖资本提出的每股13.65美元、交易总额约244亿美元的私有化方案，以谋求退市，集中精力转型。不过，这一方案遭到多位大股东的反对，认为该收购价格低估了公司的价值，而这项私有化计划必须获得除创始人迈克尔·戴尔以外多数股东的批准。
　　黑石在其收购协议中称，将至少以每股14.25美元的价格来收购戴尔股东手中的股票。与此同时，股东也可以选择继续持有股票。伊坎则提议将以每股15美元的价格收购戴尔至多58.1%的股份。根据该提议，伊坎将拥有公司24.1%的股权，戴尔最大外部股东东南资产管理公司将持有16.6%，另一主要投资者T. Rowe Price Group将持有9.3%。
　　上述两项新的竞争性收购提议令戴尔私有化前景变得扑朔迷离，戴尔公司此前设定3月22日是“寻求收购期”的截止日期，通常这类规模的交易很少会在这个阶段遇到竞争对手，但黑石和伊坎赶在截止日期前提交了收购协议。
　　戴尔究竟会花落谁家?在睿信致成管理咨询合伙人王丹青看来，这个问题目前谈还为时过早。他对《国际金融报》记者表示，对于戴尔公司来说，虽然黑石和伊坎这样的外部竞购价高于迈克尔·戴尔，但董事会对自己的企业抱有感情，可能会考虑到相关的企业价值。
　　CEO之位存变数
　　值得一提的是，戴尔竞购大战的战局走向将直接影响迈克尔·戴尔能否保住CEO位置。根据银湖的收购计划，握有14%公司股份的迈克尔·戴尔将继续担任退市后的戴尔CEO。而戴尔董事会特别委员会如果最终采纳了黑石集团或卡尔·伊坎的收购计划的话，两方则均有自己的CEO人选，这也意味着迈克尔·戴尔将无法继续执掌由他一手创建的“戴尔王国”。
　　有消息人士透露，迈克尔·戴尔当前对私募公司黑石集团的收购要约非常担心，“黑石集团的计划与他当前重塑公司的战略并不一致”。据了解，尽管在黑石集团的私有化要约中，并没有提到资产出售的问题。但作为黑石集团战略的一部分，它一直在考虑出手戴尔金融服务部门的问题。
　　对于迈克尔·戴尔的去留问题，王丹青指出，“这要看多方决策。老戴尔退休后，戴尔公司业绩逐渐下滑，产品没有创新，业务水平不断下降。董事会为了公司的发展和利益，应该会选择对公司最有利的方案。”
　　计世资讯分析师郭畅则认为，迈克尔·戴尔被迫卸任CEO的几率比较小。最大的可能性是，在黑石集团和卡尔·伊坎真正提出要约购价后，迈克尔·戴尔和银湖集团也会提高收购价格。
　　知识产权价值巨大
　　戴尔公司曾是全球最大的个人电脑厂商，市值超过1000亿美元。但随着平板电脑和智能手机的流行，PC业务面临持续下滑。IDC数据显示，去年四季度，戴尔在全球PC市场中的份额仅高于10%，另外有消息称，戴尔去年曾私下预测，公司2014年的经营收入为56亿美元，而现在该预测值仅约30亿美元。
　　在王丹青看来，“虽然近年来戴尔公司业绩下滑，但价值仍存。”业内人士认为，投资者可能是看中了戴尔持有的知识产权资产。美国知识产权估价公司M·CAM在3月8日的一份报告中估计了戴尔知识产权资产的潜在价值。
　　根据戴尔提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，截至去年底，戴尔持有3449项专利，以及1660项尚未获批的专利申请。报告显示，整体而言，戴尔47%的知识产权具有商业价值。在17个技术门类中，戴尔4个门类专利具有商业价值的比例超过50%，分别为图像处理、数据传输、网络和路由器。