| 来源： |
新浪财经 |
发布时间： |
2011年12月21日 07:59 |
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12月21日消息，据港媒报道，内地第四大煤炭生产商兖州煤业(1171)昨天停牌，等候公布股价敏感资料。外电引述消息人士称，兖煤拟斥至少20亿美元收购澳洲煤矿商Gloucester Coal，收购价较Gloucester现时的14.2亿美元市值溢价41%。
据香港明报报道，内地第四大煤炭生产商兖州煤业(1171)昨天停牌，等候公布股价敏感资料。外电引述消息人士称，兖煤拟斥至少20亿美元(约156亿港元)收购澳洲煤矿商Gloucester Coal，收购价较Gloucester现时的14.2亿美元市值溢价41%。分析员指收购估值偏高，公司执意进行，既是为明年兖煤澳洲分拆上市铺路，也是为完成澳洲5000万吨产能目标。
兖煤此次下手的目标Gloucester，现在澳洲东部拥有3个已投产煤矿，以及1个开发中煤矿，2011年总可采储量达2.75亿吨。预计2012年产量达600万吨，2015年提升至逾1000万吨。
3矿已投产另拥港口权益
除了煤矿资产外，Gloucester持有的港口资源也与兖煤早前买下的煤矿产生协同效应。Gloucester现持有新南威尔士省Newcastle港约12%权益，该港口距离Gloucester旗下煤矿介乎25公里至95公里，辐射范围也涵盖兖煤澳洲的大多数煤矿。此外，公司持有50%股权的Middlemount炼焦煤矿，也在去年获当地政府授权建造，接驳Middlemount与Abbot Point港之间的铁路系统。
年初至今Gloucester股价已累挫42%，即20亿美元收购价，等同公司年初市值。Gloucester能获中国煤企青睐，其实并非首次。早在2009年，中信资源(1205)曾以5.9亿美元收购Gloucester，当时市盈率仅5.2倍，中信资源出价溢价25%，最终遭Gloucester拒绝。
事过境迁，3年后Gloucester市盈率已升至22.2倍，对目前市盈率仅7倍的兖煤来说，此番大手笔送礼显足诚意。
大华继显分析员刘晓慧认为，若撇除Gloucester旗下港口资产，20亿美元作价的确过高，因公司现拥有的2.8亿吨储量规模偏小，近年营运能力也每ㄓ下。Gloucester 2011年毛利率仅27%，低于兖州今年第3季的55%。但她指出兖煤管理层昨早表示，完成收购后，早前允诺的在“十二五”期间，澳洲产能扩至5000万吨已能达标。
同时完成十二五规划目标
兖煤之所以如此豪气，还与2009年的Felix收购案密不可分。当时兖煤为获取Felix，曾承诺澳洲政府最迟在2012年底，分拆兖煤澳洲在当地上市。此外，兖煤还允诺，届时对兖煤澳洲的持股比重不超过70%，集团在Felix的合计经济所有权，也会减至50%或以下。
另外外电称，兖煤会以现金加股票的方式进行收购。交银国际分析员贺炜则质疑此说法，称兖煤在本月初已获准发行一笔3年期不超过24亿美元的公司债券，发债后兖煤有充足现金来支付收购代价，毋须再发售新股。
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