| 来源： |
重庆商报 |
发布时间： |
2011年12月16日 08:11 |
作者： |
李扬帆 |
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作为A股市场的第四只保险类股票，新华保险将于今日正式登陆上交所，然而提前一天在香港上市的新华保险H股却在昨日遭遇了开盘破发的尴尬，有业内人士指出，尽管新华保险A股在申购过程中下调了发行价，但在当前市场极度疲软的背景下，新华保险仍将直面首日破发的风险。
H股首日下跌9.82％
尽管新华保险在启动此次IPO之初曾计划募资400亿，但公司偿付能力不达标的压力却令机构投资者给出的询价区间较预期大幅缩水，最终A股发行价定位23.25元/股，H股发行价定在28.5港元/股。虽然最终发行价与预期有差距，但发行价的下调却被券商机构视作“上市后股价平稳运行的保障”。此前参与新华保险网下初步询价报价的配售对象高达237家，创下今年以来所有A股IPO的新高。
然而机构的乐观预判断在昨日遭到现实的迎头痛击，早于A股上市的新华保险H股在周三的暗盘交易中即遭遇破发，跌幅达4.9％；而在昨日正式交易开始后，新华保险H股直接以25.95港元/股的价格跳空低开，开盘破发，在全天的交易中新华保险H股均处于破发状态，截至收盘，新华保险H股报25.7港元/股，较发行价下跌9.82％。
高估值成破发隐患
“H股的破发对于今日上市的新华保险A股而言显然不是好兆头。”华融证券分析师李侠告诉记者，虽然下调了发行价，但昨日H股的破发表明新华保险的实际估值还是高于投资者的承受能力，新华保险上市首日的走势不会太乐观，预计该股今日的价格运行区间在23～29元左右，换言之，新华保险今日存在破发的可能。
浙商证券分析师陈德则指出，新华保险的摊薄发行市盈率为41.58倍，较目前保险板块18倍左右的平均市盈率高出一倍有余，虽然新股溢价因素有助于新华保险市盈率在短时内高于行业整体水平，但其基本面仍不足以高达40倍，尤其是新华保险薄弱的偿付能力始终是影响公司的一大负面因素。考虑到寿险类上市公司A股价格高于H股，预计今日新华保险A股股价的运行态势要好于昨日H股的表现，但在当前弱市环境下新华保险破发是必然的。
发行失控反压新股
除了估值因素外，近期新股市场的走弱也是导致业内看空新华保险后市走向的主因。据本报数据中心统计，进入10月份以来，沪深两市共上市新股36只，其中10月份上市新股的首日平均涨幅为33.1%，11月份这一数据为35%，但12月上市新股的首日平均涨幅急降至9.4％，甚至还出现了9月份之后的首只破发股。
光大证券分析师周明表示，新股市场向来是大盘走向的风向标之一，特别是近期市场明显处于低估值阶段，大盘系统性风险增大，新股破发的几率急剧攀升。而目前还有14家企业等待IPO上会，下周一和周二还有5只新股实施申购，临近年关新股发行已经接近疯狂的状态，大盘无法在短期内扭转颓势，新股市场在年底阶段的低迷可想而知。
记者李扬帆
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