| 来源： |
新金融观察 |
发布时间： |
2011年08月01日 15:06 |
作者： |
栗敏 |
| |
一直为中国光大银行H股上市服务的某机构最近比较清闲，本来7月是光大拟定H股上市的期限，现在被临时搁置了。据内部人士透露，光大银行H股IPO还没有明确的时间表，一定程度上要看H股的表现。
前段时间一直惨淡经营的银行H股近期表现略有好转。7月26日，恒生中国H股金融行业指数涨幅高达1.86%，一扫之前的阴霾。
在此之前，银行股频遭唱空。高盛唱空中国经济和股市；标普下调了中国房地产业的评级；对冲基金看空人民币升值；而惠誉则表示，中国银行业信贷风险其实被低估，信用质量恶化或影响中国主权评级。
令银行H股雪上加霜的还有淡马锡和社保基金的减持行为。7月7日，淡马锡公布减持51.88亿股中国银行H股和150.2亿股建设银行H股，合计套现282亿港元。全国社保基金亦在6月28日以每股5.882港元的均价出售了3500万股工商银行H股。
"唱空"压力加上"减持"压力一度令银行H股行情惨淡，迫使拟定于7月登陆港股的光大银行放慢了IPO的脚步。而随着半年报披露的密集来临，中国银行业较好的盈利预期能否撑起下半年行情成为眼下关注的焦点。
港股"滑铁卢"
一直为中国光大银行H股上市服务的某机构最近比较清闲，本来7月是光大拟定H股上市的期限，现在被临时搁置了。据内部人士透露，光大银行H股IPO还没有明确的时间表，一定程度上要看H股的表现。
根据中国光大银行6月11日发布的最新公告，该行已于6月9日获得证监会关于其H股上市的正式批复，该批复核准光大银行发行不超过120亿股境外普通股（含超额配售15亿股）并到香港联交所主板上市。相关公告同时显示，香港联交所同样于6月9日举行上市聆讯，审议了该行H股发行上市的申请，有关申请尚待香港联交所最终批准。
当时，有关市场人士表示，在获得证监会批复并通过聆讯后，光大银行取得香港联交所的最终批复已基本没有悬念，并预计该行最快将于7月中旬左右登陆香港资本市场。
同样计划着在H股上市的广发银行和准备在H股配股的中信银行都放慢了H股的融资计划，其中一个显著的原因是港股疲软。
据香港联交所统计资料显示，今年1-5月份，四大中资银行H股卖空交易金额累计高达911亿港元。其中，农行股份遭卖空数量最多达14亿股。
受此影响，银行H股跌幅较高，部分股票甚至创出近两年以来新低，同时也令AH比价一度攀升至年内新高。
地方政府融资平台的风险暴露成为银行股下跌的一大因素。高盛报告指出：今年和明年中国分别有2.6万亿元和1.8万亿元人民币债务到期，由于流动性收紧，目前房地产政策下土地销售收入也减少，不良贷款的最薄弱环节可能在开发中的西部地区出现。
法兴银行的一篇报告则表示，按照路透社描述的救助规模，中国清理3万亿元地方债相当于美国不良资产救助计划规模的1.5倍，"这暗示中国遭遇的危机可能是2008年时美国的1.5倍。"
某银行业分析师向记者指出，地方政府融资平台的问题确实值得关注，但是审计署的报告也披露，该风险在一定程度上是可控的。外资投行以此为借口打压中国银行股股价，也确实是有其利益诉求的。做空H股势必对A股市场造成影响。
事实上，"这并不是国际机构首次利用在港上市的中资银行股打压中国股市。"国金证券分析师陈建刚指出，2007年、2008年、2009年曾经连续发生过，尤其是2007年底，当美国"垃圾债"即将失去流动性的时候，他们大力度打压中资银行股，其目的无非是：将资本赶向美国抵押资产证券，好为自己解套。
多数分析机构认为市场将这些利空放大了，银行股在本轮行情中跌的"有点冤"。
再现"半年报"行情？
经历过上半年的跌宕行情之后，随着银行半年报的密集披露，银行股又因资金追捧重新成为港股市场的领头羊。
国泰君安(香港)分析师李伟认为，憧憬半年报行情是资金逢低加仓中资银行股的推动力之一。他指出，虽然内地宏观经济不确定性并未消除，地方融资平台问题若得不到解决将长期困扰中资银行股，但其影响不会在8月份公布的半年报中反映，中资银行的半年报仍值得期待。加上前期跌太多，估值偏低，很容易成为资金加仓的对象。
目前，已有深发展、农行和光大银行披露了业绩预增情况。其中，深发展业绩预增50%-60%，农行预增45%，光大银行预增34.6%。
对银行中期业绩预增在30%左右的研判不在少数。其中，中银国际银行业分析师袁琳预计，15家A股上市银行2011年上半年合计实现净利润约4537亿元，同比增长34.8%。二季度实现净利润2310亿元，环比一季度增长3.7%。
根据2010年以来的数据，银行股在业绩期的表现大多强于大市，但近期受对资产质量担忧的影响，银行股走势落后于大市。
袁琳认为，从短期看，流动性状况将影响到资产质量预期，而预计短期内流动性不会进一步趋紧。此外，中报的数据也可能减轻投资者对资产质量的担忧。
但是影响银行半年报行情是否出现的一大因素是银行再融资问题。据披露，有14家银行宣布再融资计划，规模达到4600亿元。这是继招商银行抛出350亿元"A＋H股"再融资方案后，市场又一次面临银行股再融资的挑战。
对此，某银行业分析师认为，银行再融资会给市场带来一定压力，但是影响不大。短期内，投资者产生恐慌心理，会非理性抛压银行股。但是，长期来看，银行股的估值并不高，中国宏观经济的增速还能够保证银行股的长期投资价值。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
