| 来源： |
中国房地产报 |
发布时间： |
2011年01月12日 14:43 |
作者： |
李鹏 |
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票据融资2.5亿～2.7亿美元
大型商贸物流及商品交易中心开发商和营运商华南城控股（1668.HK）1月4日宣布，建议在海外发行优先票据，为项目发展提供资金支持。如果成行，这将是房地产企业2011年第一单海外融资。
根据华南城控股的相关公告，其建议发行的票据将以亚洲、欧洲及美国若干合资格机构投资者为目标，瑞银及中银国际作为联席牵头经办人及联席账簿管理人。
发行利率瞩目中银国际一位接近此项票据交易意向的人士1月6日在接受本报记者电话采访时表示，“据我所知，华南城控股方面的发行规模意向是2.5亿～2.7亿美元。”华南城公告称，拟将建议发行票据所得款项的净额，主要用作拨付项目发展及计划用作未来发展所需资金，包括土地出让金以及一般公司用途。而其目前正在发展的项目包括：深圳华南城三期、南宁华南城一期、南昌华南城一期、广东河源项目一期，以及规划面积约10平方公里、分三期、总计投资13亿元的西安港务区项目。
据本报记者调查，南宁华南城一期项目是华南城控股2011年开年大作。2009年上市伊始，华南城即以3.513亿元的代价取得了南宁江南区一幅面积89.0177万平方米的土地，项目确定为综合物流及展示交易中心及配套设施。但因深圳华南城项目牵扯主要精力，此个本应受惠于中国—东盟博览会的大型项目迟迟未开工。
华南城控股的2009～2010年度公告曾提出，2010～2012年两年间，其深圳、南宁、南昌及广东河源项目的总建筑面积，将达301万平方米，预算可销售面积为120万平方米，预算总资本为60亿元。其中，南宁项目最大。
“华南城2010年的资本开支大概在30亿港元以内，其后续投资的需求很旺盛。”前述中银国际人士告诉本报记者。
据了解，华南城计划发行的优先票据或为5年期美元票据，可能约定3年的回购期。
中信证券一位要求匿名的房地产行业分析师告诉本报记者，作为2011年第一单海外融资，此项海外融资最值得关注的是发行利率。
2010年，房企海外融资可谓代价十分高昂，房企发债利率区间从2010年开年的8%～9%，在“新国十条”出台后发债利率就上升至13%～14%，一直保持到年末，并有小幅提高。中信证券上述分析师因此认为，“尽管买方确定是机构投资者，但华南城控股的海外融资议价能力不会太强，利率不会低于大市。”海外融资仍有对赌意味华南城控股董事长郑松兴在2010年7月才举行的年度业绩记者会上曾表示，“我们按现时建筑进度及市场情况估算出来，未来两年的销售收入可达80亿元。”并表示，“这是个较保守的数字，我们希望有机会能够超越。”其首席财务总监冯新航同时表示，“对各种融资渠道持开放态度。”华南城此次发行的优先票据是在港交所上市公司融资的一种方式，主要涵义是权益优先，买房双方在具体内容方面的议价空间较大。此票据可在新加坡上市交易——华南城即宣布计划在新交所交易。2010年，恒大地产曾发行6亿美元优先票据（利率13%），花样年控股曾发行1.2亿美元担保优先票据（利率14%）。
前述中信证券房地产行业分析师认为，如此行情，一方面显示了海外资本市场的供需两旺，另一方面也显示了部分房地产企业的“对赌”之意。他认为，“利率如此高，不但吞噬了企业的部分利润，也加大了其债务风险和拨备成本。而且，房企常常是多种融资手段并用——信托、私募……融资协议的条款也越来越苛刻，紧箍咒越加越多。”但前述中银国际人士认为，就2011年上半年的市场行情来看，海外融资的成本并不高。“海外融来的是美元，目前人民币升值的预期这么大，5年期债对冲掉人民币升值的部分后，成本将和国内融资的成本基本持平。”他并表示，华南城还看重海外融资的用途不受限制的优点。
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