| 来源： |
新浪财经 |
发布时间： |
2010年11月17日 08:50 |
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继品牌重塑后，运动股龙头李宁酝酿新一轮改革。管理层于上周五举行的分析员会议披露，将于2011年进行分销渠道整合，拟关闭500间至600间单一经营店铺，投行普遍预期，此举将不利明年盈利表现。
据香港《经济日报》报道，继品牌重塑后，运动股龙头李宁(02331)酝酿新一轮改革。管理层于上周五举行的分析员会议披露，将于2011年进行分销渠道整合，拟关闭500间至600间单一经营店铺、将折扣店于销售占比上调至10%，同时拟上调批发折扣3个百分点。
关逾500单一经营店 增折扣
投行普遍预期，此举将不利明年盈利表现，其中德银及花旗下调李宁目标价，中金则将其投资评级由“买入”降至“持有”。该股昨日股价受压，跌0.9%至21.05元，一度跌至20.8元一年新低。
中金报告指出，李宁目前有约1,700个分销商只经营单一店铺，关闭其中约30%店铺(500至600间)，或引发纠纷并打击分销商信心。同时，上调批发折让3个百分点，将扩大明年批发及零售的收入差距至6%，拖累毛利率下跌1个百分点。
另据摩根士丹利报告披露，李宁以往平均每年批发折让的上调幅度为0.3至0.5个百分点。大摩引述管理层指，受累原材料价格及工资涨幅，明年毛利率将跌至46%至47%水平，且实际销售增长幅度将低于定单增幅。
中金亦强调，管理层首次表示核心品牌“李宁”增长将与同业持平，而非他们以往强调的“优于同业”。大摩指，李宁计划将折扣店占总销售额比重由现时的5%至7%，上调至2011年底的10%，长远提升至15%，与国际品牌持平。
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