《股林淘金》上年的８月３１日，比亚迪（０１２１１）股价气势如虹，以４８﹒６元创下收市新高纪录，但一年过去了，同期的其他汽车股股价继续升温，但比亚迪昨天（３１日）的股价却是跌破了一年低位，报收４４﹒８元，以一年计算，是下跌了７﹒８％，同期的其他汽车股价表现如下：
　　
　　                        与上年８月３１日比较　　　计埋派息的回报率
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　　华晨中国（０１１１４）    ＋２６２﹒６％　　　　　＋２６２﹒６％
　　长城汽车（０２３３３）    ＋１４９﹒７％　　　　　＋１５４﹒３％
　　东风集团（００４８９）    ＋５０﹒６％　　　　　　＋５２﹒２％
　　吉利汽车（００１７５）    ＋３６﹒３％　　　　　　＋３７﹒４％
　　骏威汽车（００２０３）    ＋２２﹒６％＊　　　　　＋２５﹒５％
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　　＊骏威已除牌，回报表现计算至８月１６日

　　＊淡季遇着高存货，比亚迪要增资本＊　　

　　上一星期之文章笔者详述了比亚迪由于是全力开发自主品牌汽车，在质素比其他合营品牌较差和库存量是同业中最高的前提下，一旦汽车销售量进入淡季（例如７月至９月），比亚迪的财政压力将会是非常的大，尤其是比亚迪现更全力开发其他另类汽车及非汽车业务，此等业务的资本开支在今年便需要１００亿元左右，但是盈利回流的时间表却是个谜。例如以纯电池车为例，比亚迪预定的今年销售目标是１０００辆，但是过了７月份，销售数量尚未超过１００辆，投资者如何有信心比亚迪会完成销售目标？比亚迪在中国发行Ａ股的计划若不能在明年初之前完成，大规模的举债或配售新股是无可避免的事情。

　　＊电池车环保被夸大＊
　　很多投资者都认定中国政府会全力支持和推行环保节能车，笔者也相信此乃大趋势，但笔者不会认为中国政府会不惜代价的去推行电能汽车，尤其是当计算到「环保效能」的全盘考虑时。
　　使用电能时一样有污染环境的代价，只是这种污染的距离较远，眼睛看不到。中国的发电厂有超过八成是以烧煤发电，烧煤污染环境比燃烧电油更甚。
　　一辆现代化的电油引擎，如妥善维修保养，可以使用１５年或２０万公里以上（我们现在香港普遍使用的丰田的士，也是大约可使用到４０万公里），但是电能汽车的电池，一般用不到４年或６万公里，便要完全弃置，不能翻修。电池含有剧毒的物质比电油引擎更甚，若全数以电能车代替电油车，将来要处理弃置的有毒物质是现时的１０倍以上。
　　一辆装满燃油的汽车停泊在停车场上一个月，电油不会减少，一辆充了电的电池车停了一个月不用，电池的效能便下降了三成，若在北方寒冷的地方，效能可能消失了一半。
　　传统汽车的散热效能，可令汽车在冬天时提供暖气，这种供应的代价是免费的，因为这种热能是传统汽车的剩余价值。但是电能汽车需要主动转换热能以便在冬天时供应给车厢里的人，这种暖气的成本便十分昂贵。这是为何在欧美国家的冬天季节，电能车几乎是绝迹，因为电池车在低温运作时效能是极低。环保的概念是节能，但电池车在冬天运作是极度的浪费能源（因为必须经常充电，但是效能发挥又是极低）。
　　同样地，混能汽车的环保效能也一样被过份吹嘘。混能汽车其实是电池车和汽油车的综合体。但是一辆气油车再加上电池组件的装置，重量随时增加５００磅至７００磅，即是每次开车时，车上是多了３至５个人的重量。很多使用混能车的车主，后来使用汽油引擎的次数愈来愈多，原因是充电效能愈来愈低，及更换电池费用昂费。但是混能汽车中的汽油引擎本来的设计并不是针对长期使用，故一旦车主经常使用，引擎的寿命便缩短了。故在欧美市场，混能车在二手市场上的折旧成本是高于传统汽车，维修成本亦是！
　　笔者相信中国政府会以科学的角度去开发环保能源，不会是一厢情愿的自以为是电动汽车就是环保的终极答案，若是，欧美国家在此领域上的科技远高于中国，一早便已经使用了，故投资者对电池车的发展切勿过份憧憬，否则只会自招损失！《恒丰证券研究部董事　林家亨》