华能国电(0902)继其同业相继进行股本融资后，亦计划透过非公开发行方式发行不多于16亿新股(12亿股A股及4亿股H股)进行股本融资，以集资合共人民币103亿元；新股占其已发行资本13.3%。华能国电的母公司中国华能集团同意以最高每股人民币7.13元认购不多于4亿股A股，认购价较华能国电A股在1月7日的收市价折让9%，而股份禁售期为完成发行后的36个月；其母公司亦同意以每股4.97元认购华能国电将予发行的全部新H股，较该公司H股于1月7日的收市价高5%，禁售期为12个月。

　　华能计划透过发行新A股最多集资人民币86亿元，其中人民币65亿元将用于建设4个风电项目及4个火电项目，另外人民币21亿元将用于向财务机构偿还贷款，有助华能国电将其负债比率由2009年9月底的75%降低至71%。该公司计划透过发行新H股集资的最多人民币17亿元将主要用于增加其全资附属公司中新电力的资本，以发展海外业务。

　　华能国电正积极物色内地及海外拓展机会。该公司于2008年已收购新加坡大士电力，最近亦宣布收购一系列电力、煤炭及港口项目，以配合其综合业务扩展策略。华能国电是次发行股份有助改善其财务状况，以把握日后的业务拓展机会，并透过减轻沉重的财务成本改善其盈利能力。

　　我们将华能国电2010年盈利预测轻微调高4%至人民币47.71亿元，以反映该公司透过发行新股或可节省部分融资成本，但鉴于摊薄影响，我们将其每股盈利预测调低2%。我们对华能国电按贴现现金流计算的目标价维持于5.46元不变，相当于2010年经调整市盈率12.9倍，或市净率1.2倍。(摘录)