| 来源： |
金利丰证券 |
发布时间： |
2010年01月28日 19:00 |
作者： |
黄德几 |
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内地去年12月的消费物价指数(CPI)按年增1.9%，增幅高于市场预期，通胀预料继续升温。虽然中央无可避免抑压价格急升，但今年重点提振内需，而奢侈品消费价格压力相对小，因此估计高档百货股有望受惠。
百盛（03368）主要在中国经营百货店和「爱客家」超级购物中心。百盛百货的货品走中高档路线，在内地28个城市管理和经营44家分店，包括北京、上海、西安、重庆等，分店集中在沿海及一线城市，有望率先受惠经济复苏。
截至去年9月底止首3季业绩，集团合计销售收入上升17.5%，至89.54亿元人民币，营业额25.32亿元人民币，按年增11.2%，经营利润9.67亿元人民币，按年增12%，纯利6.63亿元人民币，按年增10.2%，期内同店销售增幅7.1%。特许专柜销售为收入主要来源，期内占商品销售总额88.9%，其余的11.1%则来自直接销售。
经营百货店开首一、两年往往不会带来盈利贡献，往往期后才渐入佳景，开业5年后才进入强劲盈利和现金流贡献。集团长远的扩展策略，为计划每年透过开新店和收购的方式，将店面面积增加15%。集团预测市盈率约33倍，同业中估值略为偏高。
技术分析方面，去年10月15日升至14.74元高位后有获利回套，期后一直在11.8元至13.98元长方型通道横行整固，12月15日升破上述通道顶部，翌日高见15.2元后阴阳烛图呈「三只乌鸦」，12月21日低见12.84元后现技术反弹，今年1月14日高见15.2元，惟未能突破前高位，目前股价跌至保历加通道底部后沽压料减，快步随机指数(STC)在极超卖区出现%K线升穿%D线的反弹讯号，14日相对强弱指数(RSI)回升至45.23，可考虑100天线12.8元水平吸纳，上望15.2元，不跌穿11.8元可续持有。
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