| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2009年12月21日 08:37 |
作者： |
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中国北方金银业首席策略师 史理生
2009年将尽，内地与香港的经济虽然尚未全面复苏，但房地产市场特别是豪宅的升势已升至「癫价」。上周香港金管局总裁陈德霖表示要严防资产泡沫。资产泡沫已成为近日金融圈中最热门的话题。
一生致力于研究金融危机历史的美国经济史学家查尔斯．金德尔伯格在他的经典之作《疯狂、恐慌、崩盘》一书中，回顾并分析了金融危机与泡沫产生的原因及过程。
金德尔伯格说：「泡沫就是一种或一系列资产在一个连续过程中徒然涨价，价格上升会使人们产生还会再涨的预期，于是又吸引了新的买家。这批人只是想透过短线买卖来图利，对资产本身的使用和产生盈利的能力并不感兴趣。随着涨价而来的经常是预期的逆转，然后价格崩塌，最后以金融危机告终。」
历史上每个金融危机的特徵不尽相同：投机对象、信贷扩张的形式、欺诈的技巧、触发恐慌的事件等。但是万变不离其宗，虽然细节变化多端，可是结构却是相同的。就像马克吐温的金句说：「历史虽然不会重複，但是它会有一定的规律。」
强木剋土不利明年楼市
最近从一本杂志看到一篇以密宗风水探讨楼市的广告文章。文章说，由于房地产属投资工具，因此楼市及股市的关係密不可分。而从玄学角度，每逢年份属金或土都是有利金融或房地产，从04至07年都是纳音金或土之年，因此大利股市和楼市，唯08年至09年是火年，火旺则会伤金，所以去年爆发了金融海啸，严重打击香港的金融业，今年虽然亦属火，但其势已较弱，杀伤力也微不足道。
另一方面，火也能旺土即地产，所以楼价和交投在今年显着回升，个别豪宅区的楼价更迭创历史新高。但未来两年，即2010年及2011年却属纳音入木，明年更是强木，而强木剋土，所以明年楼市不容乐观，楼价将见顶回落，地产股股价回跌自然不能倖免。
如用基本因素分析，无论内地与本港官员都不约而同提出，严防当地楼市形成过大的泡沫以保社会安定。其实政府才是最大的土地供应者，高官对土地供应太少及银行借贷过于宽鬆引起的资产泡沫表态关注，从「八万五」房屋政策的经验看，我们不必港府有调控楼价的能力，所以楼市炒家要提高警觉，用家更应量力而为。
明年恒指见三万点不难
所谓「上帝要你灭亡，必先令你疯狂」，笔者预期2010年是资产的超级泡沫期，恒指将延续今年的澎湃升浪，指数不难出现30000点，甚至升破2007年金融海啸前的历史高点，炮製假象的经济繁荣！正当大家高兴地喝采欢呼时，超级资产泡沫已悄悄地引爆！
美股在每年12月的最后八个交易日和明年首三个交易日通常造好，被称为圣诞老人升市效应。资料统计显示，由1964至2008年，S&P(标普)指数在上述交易日平均累积升幅约2%，在过去10年的12月份有七年是上升。上周五，在美元反弹有馀未尽的负面影响下，美股以上升收盘，似是故技重施的圣诞老人升市效应，笔者首选托市托到底，买上不买下。港股的圣诞钟买汇丰效应，说不定又有卖点呢！
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