| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年11月12日 07:55 |
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张力军：力促三网融合 做到大中小屏全覆盖
“三年不飞，一飞冲天，三年不鸣，一鸣惊人。”这句话用在第一视频似乎并不为过。在第一视频的各项业务蓬勃开展，迈入业绩拐点的时刻，董事局主席张力军向笔者畅谈了第一视频的盈利模式、各项业务的发展状况、未来成长空间以及他们的理想。
笔者：第一视频最主要的收入来源是哪一块业务？主要依靠什么盈利模式？
张力军：联播网是第一视频的第一大块收入来源。第一视频联播网不是简单的视频网站，而是拥有自己独特的盈利模式。2005年，我们就建立了第一视频联播网，把GOOGLE的AdSense的内容视频化，把带有我们视频内容和广告的播放器推送到其他网站上形成一个大的网络联盟。目前我们每天有1.5亿PV，将近6000万播放器被分发到这些网站上，还有效带起了我们官网平台的流量。
中国现在已有280万家网站，但98%是中小网站，这些网站自己是不挣钱的，也没有办法拿到广告商的广告，我们把它组成一个大的联播网，把我们的播放器挂在这些网站上，网页打开播放器广告自动播放一次，播放一次分给这小网站一定数量的钱，以前网站卖不出去的流量，我们叫它垃圾PV，通过第一视频的整合突然变成钱了。现在第一视频联播网已有10万家中小网站加盟。
我们把广告按照地区，按照行业，按照时间，按照相应的访问人群，分成若干个院线，现在已有二十多个院线来投放，联播网是面向众多的中小企业，面向众多的中小网站，聚合他们的流量成为一个大的平台，然后我们去销售这个大平台广告，使各加入者受益。
同时，第一视频的新闻门户是播放品牌广告的平台，两者区分得很清楚，联播网播放需要效果的广告，第一视频门户******播放需要打品牌的广告，以后有望覆盖所有的广告商，所以广告商发展速度相当快。
笔者：第一视频从今年起开始发展彩票相关的服务业务，您觉得未来发展空间和盈利能力如何？
张力军：我们是一家互联网企业，拥有众多资质和许可证，这样我们在互联网领域就可以做很多事情，包括动漫、手机，包括网络出版、游戏、新闻、视频等。选择做彩票相当于我们先把“金矿”拿到，让企业的营收正常运转起来，帮助企业提高盈利能力。我们现在的理念就是以互联网为基础，以网络视频为核心，以生产型互联网作为今后的目标之一。
我们的彩票业务并不是在网络上卖彩票，我们做的是手机购彩以及网上的时时彩视频直播、开奖直播，视频直播是我们视频的核心，因为我们有许可证，我们就可以和各地福彩中心合作开展视频开奖直播，延伸出手机购彩产业链，带来很丰厚的利润。
中国彩票业已进入加速发展阶段，成为朝阳行业，2008年全国共销售彩票1060.13元，同比增长4.3%，彩民数量约一亿人。今年前7个月，我国共销售彩票735.61亿元，同比增长21.2%。第一视频彩票业务有望迎来爆发性增长。
笔者：第一视频收购Dragon Joyce的出发点是什么？未来能够带来哪些收益？
张力军：Dragon Joyce与其国内独家战略合作伙伴深圳快乐风发展有限公司是专注于国内品牌手机游戏开发和服务商，已与超过300家的中国品牌手机发展商及制造商共建了庞大的分销网络。
透过结合Dragon Joyce集团超过300名手机发展商及制造商之庞大分销网络以将其游戏分销予每月平均120万名新手机用户，第一视频将在手机及互联网之游戏及购彩市场上占更有利位置。从分销角度而言，收购事项将让第一视频之手机购彩平台可实时打进庞大的潜在购彩用户市场，并于手机购彩及专利手机游戏均处于领先地位。Dragon Joyce集团之游戏拥有约700万个活跃付款账户，该等户主大部份为较低成本中国品牌手机之用户。该等用户将会是潜在购彩彩民，因此收购事项将让第一视频可吸纳更广泛之客户基础。
此外，中国每年有1亿台中国品牌手机产量，这些都是Dragon Joyce的装机目标。收购Dragon Joyce是一箭双雕，既能丰富第一视频的业务范围，又能提高收入和盈利能力。
笔者：请谈谈第一视频未来的发展空间，公司的产业链主要向哪些方向延伸？
张力军：在互联网上发展网络视频前景不可估量。中国已有3亿多网民，未来，三网合一将成为大趋势，传输平台实现统一，成为内容为王、服务为王的时代。未来第一视频的发展空间将涵盖卫星电视、互联网和手机电视，做到起步于网络视频，但能够向上游、下游延伸，做到大中小屏全覆盖。
我们曾提出“一个中心、两个基本点”，一个中心是指第一视频属于国有控股企业，互联网技术和视频技术结合不仅仅是互联网产品，国有控股的传媒企业在政策把握上，在政治责任等方面更有能力。
两个基本点是指，首先第一视频是目前中国网络视频产业里资质和许可证最齐全的企业，拥有网络视频播放许可证、网络内容制作许可证、网络新闻播放许可证、手机电视许可证等等。其次是第一视频2005年成立，2006年在香港主板市场上市，现在手里握有几个亿的现金，资金实力也是最雄厚的。
我们的“一个中心两个基本点”使得以后能够覆盖到传统的卫星电视、中屏网络电视、电脑终端、手机，目前中国有电视终端三亿多，网民是三亿多，手机用户将近六个亿，可以想想这三个市场融合起来，第一视频发展的空间有多大。
笔者：请谈谈对第一视频的期待，以及公司未来的奋斗目标。
张力军：广告和联播网成为第一视频的业务营收之一，而另外被看重的就是我们的彩票业务及新增的手机游戏业务，具有很大的成长空间。我们的彩票业务不同于其他，第一视频推出的时时彩是10分钟开奖一次，每次的大奖是10万，属于高频彩，不是两块钱买完以后然后一个星期开奖一次的。高频彩对彩民的吸引非常大。因此我们的手机购彩，4月末上线，6月推广，7月份就拥有50万用户，现在已经逾300万用户，大大超过了公司此前的预期。
现在全国彩票收入每年1023个亿，福利彩票占60%，就是600多个亿，彩民现在将近1.5亿，彩民和网民重叠的这部分将近5000多万，随着彩种的不断增多，普通彩民大家目前每个月花100多块钱买彩票很常见，以前大家都是在彩票售点买，我们的“时时彩”出来以后对彩民很有吸引力。
手机游戏方面，目前全世界有265亿美元的巨大市场，我们的手机游戏、我们收购的Dragon Joyce都拥有巨大的成长空间。
交银国际及时富金融分别给了第一视频3.8港元及4.85港元的目标价，现在第一视频的股价约2.0港元相对投行的目标价有一定的折让。但其实我不希望我们的股价涨得太快，稍微平稳一点，随着业绩的提升希望能超过他们的目标价。虽然我们曾经的最高点是4.8港元，但现在的经济情况不大一样，现在的情况比两年前的4.8港元扎实很多。两年前的4.8港元是上市后的蜜月期，投资者追捧概念，现在投资者理性了，估值提升完全需要靠我们自己在业绩上的努力。
随着我们管理层的成熟，业务及基本面已经恢复，已经过了烧钱的阶段，投入产出比日趋优化，公司即将迎来业绩的爆发。考虑到我们拥有的各种独特优势的许可证，考虑到各项业务的成熟度，做到股东回报最大化将是我们公司全体同仁的奋斗目标。
“今年上半年我们已经结束了烧钱时代，业绩拐点即将出现，投入产出比日趋合理。”刚刚见到第一视频集团（HK0082）董事局主席张力军，他信心满满地告诉笔者，经过两至三年的成长时期，公司的网络视频新媒体业务步入扭亏拐点，手机彩票业务进展迅猛，手机游戏业务蓝图正在展开。
2005年成立，2006年香港主板上市，第一视频已成为国内互联网视频行业中唯一登陆资本市场的企业。作为横跨互联网、通信和传媒三大领域的新媒体集团，第一视频依托完备的通信和传媒经营资质，已经形成了第一视频通信传媒门户网站******、第一视频SNS互动社区、第一视频联播网、第一视频3G无线服务四大业务板块。并新近增加了全彩种彩票运营支持服务平台、视频体验式电子商务平台、手机游戏等平台及业务，运营呈现立体化、多维度。
全业务牌照的独特优势
第一视频是目前中国拥有资质和许可证最为齐全的网络视频新媒体，包括网络视听许可证，互联网新闻许可证，增值电信业务经营许可证，互联网出版许可证等，这些特有的资质成为第一视频新媒体业务健康发展的坚实基础。由于拥有电信、广电和传媒领域的所有牌照，第一视频将成为三网合一不断推进的巨大受益者，全业务牌照优势将逐步显现。
2005年，第一视频建立了中国最大的网络视频联播平台――第一视频联播网,把播放器推送到十万个中小网站上形成一个大的网络联盟。第一视频联播网可实现按时间、地域、行业精准投放，众多垂直分类网络承载不同广告。第一视频联播网不是单纯的视频网站，而是一个大平台，组成网络视频广告播放联盟。
第一视频主站（******）是以视频新闻信息服务为核心业务的网络新媒体平台。第一视频网站致力于通过媒体合作、节目自制和用户分享打造一个为社会主流人群服务的网络视频媒体平台，为用户提供全面及时的视频新闻与信息，旨在提升品质生活水准、培养高端生活方式，是集视频新闻、视频直播、在线影视、播客等各种视频资讯、视频服务及视频社区的综合性视频网站。
由于第一视频通信传媒有限公司最大股东为中国社会工作协会，隶属于民政部，国企背景使得第一视频在申领各种牌照时获得了便利条件。第一视频已经与黑龙江福彩中心开展合作，成为全国第一批合法正式运营的手机购彩推广平台，并推出了全国唯一正式运营的手机用户端投注业务。随后，又推出了“时时彩”新业务，并独家成为国内经黑龙江福彩中心授权的通过网络视频全程直播时时彩开奖过程的新媒体。
目前，第一视频已经运营的产品包括手机客户端软件购买传统的全国性福彩及体彩彩种等。4月21日第一视频正式尝试手机购彩，6月开始推广，曾经预期年底能达到100万用户，结果发展势头迅猛，7月份时已达到50万用户，现在已经有超过300万的注册用户了。到今年年底手机购彩将成为第一视频另一大利润来源。
收购DragonJoyce促发展
近期，第一视频斥资1.68亿收购了中国品牌手机游戏开发服务商Dragon Joyce。
收购Dragon Joyce后，第一视频不但零负债，而且还有几个亿的现金在手，将有力支持第一视频稳定的、可持续性发展，为其主营业务运营、新业务拓展提供充分的资金保障。第一视频董事局主席张力军称，在相当可观利润保障和谨慎评估的前提下，第一视频不排除未来对新媒体上下游领域的其他公司企业进行并购。第一视频是上市公司，可以采用增发股票、增资扩股、置换资产、联合投资项目、合并收购等方式实现资源分配和资本运作。
Dragon Joyce 是专注于国内品牌手机游戏开发和服务商，它与其独家战略合作伙伴深圳快乐风发展有限公司，已与超过300家的中国品牌手机发展商及制造商共建了庞大的分销网络，双方的协同效应可见一斑。
数据显示，中国有超过6.70亿手机用户，与此同时中国品牌手机已经进入了澳大利亚、俄罗斯、印度、巴西等51个国家，这些品牌手机都是Dragon Joyce的装机目标，庞大用户群基础和6项专利手机游戏技术，不但助力于第一视频手机购彩，更令第一视频在电信增值领域如虎添翼。
交银国际分析报告指出，第一视频收购Dragon Joyce收购价格低廉，按照协定中Dragon Joyce的业绩承诺，则第一视频收购的2009、2010、2011年的市盈率仅为3.6倍、2.8倍和2.3倍。同时收购安全边际较高，设定了包括股份禁售、利润承诺以及部分股份质押等条款，有效的降低了风险。显著的协同效应更有利于第一视频业务尤其是手机彩票业务的高速发展。
业绩爆发点即将到来
第一视频自2006年登陆香港主板市场以来，由于在打造新媒体格局投入较大，以及品牌塑造和业务布局工作，费用大幅度增加，出现连续三年未能盈利。随着各大业务平台搭建完毕，第一视频已经度过了最艰难的时期，网络新媒体业务经过三年储备和开发，开始进入回报期。
第一视频联播网为第一视频主要收入来源，通过聚合中小网站资源，进行网络广告推广。2009年以来，第一视频通过建立“院线”的方式细分市场，提升行销能力、改革计费方式,预计未来二至三年，仍将保持高速增?L，新媒体业务将在2009年实现扭亏为盈。
交银国际报告认为，第一视频自2009年业绩将出现爆发式增长，作为第一家有彩票业务的内地上市公司，价值远远没有被市场所挖掘。并指出，第一视频的新媒体业务进入收获期，手机彩票业务极大增强了盈利能力，预计2009年不仅扭亏，并且将产生大幅盈利，未来将出现快速增长的发展态势。
今年上半年，世界最大的机构性资产管理公司之一的Och-Ziff基金入股第一视频，成为其策略性伙伴，也成为上市公司第二大股东。Och-Ziff Capital Management Group LLC现管理资产价值超过220亿美元，对中国的媒体及广告公司具有丰富的投资经验。不久前，汇友资本参与了第一视频的配售，成为第一视频另一的策略股东。汇友资本是一家总部在香港，主要从事亚洲上市及非上市股本投资的投资公司，它积极专注投资于媒体及娱乐行业，已投资于亚洲知名娱乐公司橙天嘉禾娱乐（集团）有限公司，该公司亦于香港联交所上市。今年内两次集资活动除了引入两家著名的策略股东外，还为上市公司带来了约港币2.1亿元的额外现金。
第一视频董事局主席张力军表示，中国当前有3.6亿互联网用户，超过6亿手机用户，1.8亿手机上网用户和1亿彩民，这些都是第一视频要拓展的用户群体，各业务空间巨大。同时，中国手机游戏正在以每年39.5%的增速发展，第一视频的手机游戏业务同样具有巨大的发展潜力。
凭借独有的横跨互联网、电视网、电信网的资质，第一视频将逐步向“三网合一”的融合趋势转型，特别是借助3G服务应用为突破口，以手机视频的载体扩展增值业务服务，第一视频还有Domouse社交网站，不断推出多款网络游戏，打造新型的三网融合。
担负社会责任 完善公司治理
2008年5?12大地震后，第一视频发挥新媒体优势，带动并联合多家著名网站开通了“爱心牵盼、联动世界”7×24小时的网络视频大联播，成为网民获得即时灾讯重要的网络阵地，同时竭尽所能积极为灾区人民筹款捐款。
第29届奥运会期间，第一视频成为2008北京国际新闻中心的唯一新媒体合作伙伴，受到了来自世界各国媒体记者、北京奥组委、2008北京国际新闻中心、国家政府的高度评价。
第一视频集团董事局主席张力军，被誉为中国的企业外交家，作为资深亚太经合工商咨询理事会的中国代表，曾先后多次陪同国家领导人参加每年一次的APEC（亚太经济合作组织）领导人和工商界对话等各种活动，并为中国加入WTO做了有效的工作，亦担任WTO理事会的理事长。
2009年10月24日，第六届世界华商高峰会在澳门举行，张力军以其在中国互联网界所取得的巨大成绩，获得2009世界杰出青年华商奖，并接受了由澳门特首何厚铧颁发的奖杯和证书。
2009年11月1日，中国互联网协会第三届理事会第二次全体会议隆重举行，第一视频集团董事局主席张力军成为中国互联网协会副理事长，第一视频成为此中唯一的网络视频新媒体代表单位。第一视频更获得互联网界最高荣誉“中国互联网力量之星”和“2009年度中国互联网行业自律贡献奖”。
上市三年多以来，第一视频一直坚持不断提升高级管理团队，引入企业融资、并购、彩票业务、广告、市场推广等专业人才，使业务逐渐成熟。今年上半年开始，第一视频大力增加与投资者的沟通，建立了信息丰富的投资者关系网页(ir.vodone.com)，多次邀请国内外知名基金团来北京访谈，并在香港、新加坡和日本进行路演。
第一视频被评为“AAA级信用企业”，“2009年度中国互联网行业自律贡献奖”，“2009中国互联网力量之星”,并获得全国垂直网站十佳活力品牌奖 ，新中国成立60周年网络传播创新奖，2009 首届中国网民文化节最佳组织奖，2009影响中国新媒体品牌贡献大奖等嘉奖。
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