日前，玖龙发布09财年年报。瑞信指，玖龙纸业(02689)08/09年度(6月年结)表现仍优于预期。该行称，期内玖龙销量虽增加23%，但售价却减咗26%。不过花旗表示，由于原材料价格下降，令毛利率由上半年度的12.6%，反弹至下半年度的22.9%，预料往后毛利率都会维持于这个水平。

　　就行业前景而言，大摩指受惠于经济逐渐步出谷底，09年至11年间，纸品需求增长预计会最高回升至每年10.3%。在需求推动下，售价亦可望有所提升。

　　之前的艰难期，玖龙仍以贷款扩产能，一度陷入财困。如今财务危机已过，扩充的产能使玖龙有充分准备迎接需求复苏。由于中小型纸品厂在申请银行信贷时仍有困难，花旗估计它们未能及时扩充，令未来供应有趋紧可能，对玖龙有利。

　　由低位至今，股价最多升近16倍，宜候9蚊附近低吸，长远仍可看好。