一份外泄的合约细则显示，雅虎正在通过瑞银出售其所持有的5748万股阿里巴巴股票，雅虎最多可以套现1.5亿美元，市场人士认为，此次雅虎出售阿里巴巴股票与自身财务需要有关

　　雅虎要跟阿里巴巴“恩断义绝”？9月15日，一份外泄的合约细则显示，雅虎正在通过瑞银出售其所持有的5748万股阿里巴巴股票，并将每股股票的配售价格定为19.80－20.30港元。照此价格计算，雅虎最多可以套现11.7亿港元（合1.5亿美元）。

　　昨日下午，阿里巴巴有关负责人向记者证实，雅虎确实有减持部分阿里巴巴股票的计划。阿里巴巴集团副总裁、中国雅虎总经理王帅也表示，可以理解雅虎减持股票的行为，并认为雅虎对互联网及电子商务的理解“还有很长的路要走”。

　　缘由：缓解压力

　　雅虎减持的股票是两年前公司投资7.76亿港元，作为阿里巴巴IPO基础投资者时购入的。按照阿里巴巴21.15港币的收盘价计算（9月14日），雅虎该笔投资溢价超过51%，如果按照雅虎每股19.8港元至20.3港元的沽售价格计算，其溢价比例为47%。

　　据了解，瑞银给雅虎搜索业务的估值为每股6.05美元，是2010年搜索业务利息、税项、折旧、摊销前收益预期的10倍，收益预期达8.55亿美元。

　　那么，雅虎为何还要卖掉阿里巴巴的股票？摩根大通分析认为：“此次雅虎出售阿里巴巴股票与自身财务需要有关。”雅虎沽售阿里巴巴股份不代表后者的业务出现任何负面趋势，公司基本业务仍比较强。

　　处境：双面夹击

　　财经服务机构Collins Stewart的分析师Sandeep Aggarwal指出：“雅虎第二季度的业绩差强人意，但其在新兴广告市场争夺中，已经明显落后于其他竞争对手，市场份额正面临巨大挑战。”

　　根据尼尔森最新发布的报告显示，8月微软必应（Bing）搜索引擎在美国的市场份额首次突破10%，而雅虎份额下滑4.2%，跌至16%。在微软和谷歌的双面夹击下，雅虎业务下滑趋势有加剧的可能。

　　公开数据显示，雅虎今年第二季度营收15.73亿美元，较去年同期的17.98亿美元下滑13%；按照GAAP准则计算，雅虎来自持续业务的净利润7600万美元，去年同期为1.01亿美元，同比下降25%。

　　而微软必应从今年6月2日正式发布以来，短短二三个月内就已经蚕食了雅虎超过30%的市场，可以预期的时，雅虎第三季度的财报将受到微软必应上线的巨大影响。如何拯救财报，振奋投资者和市场信心将是雅虎管理层面临最迫在眉睫的问题，而沽售产生溢价的投资将是最好也是最直接的选择。

　　“因此，有理由相信，雅虎减持阿里巴巴的股票主要是为了解决其运营资金的困境。”Sandeep Aggarwal进一步指出，但这种通过出售优质资产换取现金的解决方案并不见得有效。

　　市场：很有“看法”

　　早在半个月前，记者已经从雅虎公司内部工作人员处了解到这项出售计划。当时，对于记者的提问，阿里巴巴方面表示，希望低调处理，不愿意多做评论。一直到昨日合约细则公布，整个事件的前因后果才被披露出来。

　　对于这笔交易，市场分析人士似乎清一色地站在了阿里巴巴这边。互联网分析人士对于雅虎的短视行为非常不解，“如果公司改革只是依靠出售优质资产的话，那么雅虎应该把最宝贵的品牌也卖了。”

　　该人士认为，“与深陷泥潭的雅虎不同，阿里巴巴所代表的中国互联网经济在金融危机下依然能保持快速发展。雅虎的举动意味着，其依靠自身改革已无法走出困境，无奈病急乱投医，‘凑钱’治病。”

　　前景：各得其“失”

　　阿里巴巴2009年半年报显示，受益于网上交易市场买家及卖家数目的继续增长，阿里巴巴的付费会员总数越过50万大关，增加至531471名，较去年增长44%，超越了过往任何半年的付费会员增长数目。与之相对，雅虎第二季度净利润同比下降25%。

　　“在亚洲资产，尤其是阿里巴巴处理问题上，雅虎犯了很多华尔街人士的通病。”雅虎前任财务官Jorgensen表示，雅虎的海外控股公司是“非常宝贵的财富”。在当今的经济环境下，如果雅虎出售阿里巴巴的股票就意味着损失。

　　对此，花旗集团驻香港互联网分析师布鲁什科也认为，当中国逐步走出经济危机之后，阿里巴巴将变得更大、更强、更有实力，此时出售公司股价显然不够聪明。

　　值得一提的是，雅虎的高官们似乎对于公司前景也没有多大信心。雅虎首席执行官卡罗尔·巴茨及其高管团队出售了部分公司股票。数据显示，截至8月底，雅虎其他数名执行董事都卖出了公司股票。今年以来，雅虎总法律顾问迈克·卡拉汉更是5次出售公司股票，并获得135万美元收入。