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发布时间： |
2009年04月24日 10:09 |
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花旗集团指出，中信泰富(00267)刚公布出售北方联合电力20%股权，作价约19.8亿元人民币，属新主席上任后的首个非核心资产的出售，料可带来5.1亿元的出售收益及3.7亿元的汇兑收益。
该行剔除中信泰富亏损的附属企业后，将2009年至11年的盈利预测上调8%至27%，每股资产净值微升至10.89元，而目标价则由6.5元升至7元，但仍相对每股资产净值折让35%。
花旗预料，中信泰富继续出售非核心资产，包括电力资产、隧道及国泰航空(00293)的股权，但中信泰富的基本因素难以立即改善。该集团的钢铁及铁矿业务属周期性业务，中信泰富明年的净负债逾100%，而现价相等每股资产净值溢价9%，故维持负面看法。
由于新任主席已采取多个正面的措施，故相信旗下部门不会再有人事变动，仍令该行关注。
大新银行目标3.5元
另外，花旗指出，大新金融(00440)以每股5.6元配售5400万股大新银行集团(02356)股份，所得款项料约3亿元，估计将用于加强资本基础，估计该行09年的一级资本／资本充足比率将由8%／13.9%，提升至8.4%／14.3%。
花旗表示，自从上月公布去年度业绩以来，大新银行股价累升约50%，为该行提供配股集资的机会，有关资金或用于抵销风险较高的贷款组合、投资组合和澳门业务的商誉可能需要作出的减值准备或亏损。花旗估计，大新银行拥有最多风险较高的中小企贷款组合(25%)及无抵押个人贷款组合(10%)。再者，其可供出售资产为08年股本之174%。由于预期经济状况进一步恶化，因此配股集资所得能够为银行提供缓冲作用。
该行维持大新银行「沽售」的投资建议，目标价仍为3.5元。对香港的银行业前景感到负面，因为欠缺正面的股价催化剂，股本回报率又受压。若投资本港银行业，建议选择较大及流通量较佳的银行，例如中银香港(02388)。
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