| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2009年02月10日 08:36 |
作者： |
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摩根士丹利发表报告指出，预期环球贸易活动转弱将拖累今明两年港口相关基建，故调低中交建(01800)09至2010年盈利预测6.6%至22%，将评级由「增持」降至「同步大市」，下调目标价8%至8.1元。
报告相信，该股股价已反映中央刺激经济方案带来的利好因素，但料国际贸易步伐转慢，将令中交建新增合约增长率由08年的13.6%，下降至今年的4.9%，而高毛利率的港口合约则按年减少2.4%，料今明两年该公司盈利增长将分别为15%及6%，以该股15倍市盈率及1.8倍市帐率计算，现估值合理。
中交建有65.5%收入及87%毛利来自港口相关业务，但国际间对外贸易减慢，令港口扩张活动于2010年前难有复苏。该行估计，中国出口3年年复合增长率将由21%降至今年的负3%，同时预期今年内地的港口使用率将由67%跌至58%。
大摩认为，中交建近期增加铁路及高速公路业务，虽然长远有助业务多元化，但于短期而言将拖累其毛利率。
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