| 来源： |
财华社 |
发布时间： |
2009年02月06日 08:43 |
作者： |
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受中期盈利大幅倒退的拖累，思捷环球(00330.HK)周四逆市大跌4.8%，报收36.7港元，位居恒指成分股跌幅榜首。
公司公布的截至08年底的中期业绩显示，上半财年纯利较上年同期下降13%，至28.5亿港元，处于市场预期的低端，这是自1998年以来的首次盈利下降，主要还是全球经济低迷压缩了其营业利润率。因经济不确定性因素仍将继续存在，且欧元将持续疲软，分析人士普遍预计思捷下半年处境将更为困难。
各大投行也发表报告下调该股目标价。花旗发表研究报告，将思捷目标价由原来的36港元下调至34港元，并维持“沽售”的评级，并预期公司毛利率将继续下降，且未出现明确的复苏迹象，因而对其维持“审慎”看法。汇丰也将其目标价由52港元降低至47港元，因其批发业务将受到批发商难以取得银行贷款而削减订单的影响，加上未来六个月其经济仍未见起色，该行调低其全年盈利预测10.9%至53.35亿港元。
高盛将该股目标价从50港元调低至46港元，因其中期业绩弱于预期。该行预计其下半年的收入将依然疲软，故将其2009及2010年利润预期分别调低2%及1%。高盛认为，该股可能将保持区间波动，不会有较大表现，因其较低的市盈率和较高的股息收益率已被其基本面恶化和挥之不去的收益风险所抵消，因而该行维持该股“中性”的评级。
此外，大华继显将思捷合理价格从68港元大幅调低至26.30港元，此前已将其估值基准从市盈率改为市净率，维持该股“卖出”的评级。大华指出，该股估值相当于2009年价格与账面价值比2.9倍，与超过4倍的全球加权平均水平相比较具吸引力，但该行补充说，这个水平可能还远远没有触底，因为欧洲经济已陷入空前的低迷状态，可能将继续拖低整个行业的估值水平。该行更认为，整个行业可能都将遭遇降级，而这种可能性将迫使思捷的价格与账面价值比估值下探到1999年创下的1.3倍低点。故该行将其2009-2011年利润预期分别调低15%、29%及35%。
不过，美林则重申该股“买入”的评级，并指出其中期盈利跌幅较为温和，且现金流稳定，手持现金达38亿港元，另外，其09年预期市盈率仅为8倍，低于国际同业。但金融风暴严重打击其批发业务，故逐步调低其09年盈利预测，并将其目标价由65.96港元调低至60.6港元。DBS也维持该股“持有”的评级，但仍将其目标价从52.50港元调低至45港元。
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