| 来源： |
大福证券 |
发布时间： |
2009年01月08日 10:09 |
作者： |
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华人置业(00127)宣布其上市股本证券投资储备帐户已于08年耗尽，意味著该公司已完全出售其可供出售上市股本证券。该公司将于销售相关证券后将投资净收益36亿元自储备帐户转移，以记入08年的损益帐目内。
该公司出售上市股本投资应可额外获得约42亿元的现金收益，于08年年中，该公司拥有现金101亿元。该公司于08年年中有净负债25亿元即负债比率5%，估计目前已转而拥有净现金17亿元。虽然华人置业积极购回其股份，但该公司的股价仍不合理地较其资产净值大幅折让。
在利率低企的情况下，假设华人置业的投资物业估值保持稳定乃属合理，在此假设下，且在并无重估其发展物业价值的情况下，我们得出该股的资产净值为每股20元。该公司于澳门的土地储备应可维持重大的重估盈余，这将可抵销该公司部分香港项目的潜在亏损。
由于该股并无获得公平的市场估值，故我们认为大股东收购该公司少数股东权益的可能正在升温。我们给予该股的目标价乃容许其股价较其资产净值折让33%。****** 2009年01月08日 07:33 大福证券 查看评论 华人置业(00127)宣布其上市股本证券投资储备帐户已于08年耗尽，意味著该公司已完全出售其可供出售上市股本证券。该公司将于销售相关证券后将投资净收益36亿元自储备帐户转移，以记入08年的损益帐目内。
该公司出售上市股本投资应可额外获得约42亿元的现金收益，于08年年中，该公司拥有现金101亿元。该公司于08年年中有净负债25亿元即负债比率5%，估计目前已转而拥有净现金17亿元。虽然华人置业积极购回其股份，但该公司的股价仍不合理地较其资产净值大幅折让。
在利率低企的情况下，假设华人置业的投资物业估值保持稳定乃属合理，在此假设下，且在并无重估其发展物业价值的情况下，我们得出该股的资产净值为每股20元。该公司于澳门的土地储备应可维持重大的重估盈余，这将可抵销该公司部分香港项目的潜在亏损。
由于该股并无获得公平的市场估值，故我们认为大股东收购该公司少数股东权益的可能正在升温。我们给予该股的目标价乃容许其股价较其资产净值折让33%。
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